腾讯26Q3数据跟踪总结
🎮 游戏
- 国内游戏市场表现：Q3国内大盘流水同比增长约9%，其中手游增长8%、端游增长11%，显示市场韧性。
- 重点游戏数据：
- 《王者荣耀》：流水176亿，同比增长4%。
- 《和平精英》：流水65亿，同比下降2%。
- 《三角洲行动》：双端流水84亿，同比增长50%，国庆峰值DAU 5800万，全年流水预计超320亿。
- 《金铲铲之战》：流水28亿，同比增长6%。
- 《洛克王国世界》：流水23亿。
- 重点新游进展：
- 《王者万象棋》：9月10日上线，首月流水3.1亿，首月DAU 1300万（国庆1920万），预计首年流水30亿，商业化偏克制。
- 《异人之下》《穿越火线：虹》预计26年底上线。
- 《粒粒小人国》《怪物猎人》延期至2027年。
📣 广告
- 广告业务表现：26Q3同比增长约19%-20%，持续领先行业。
- 行业增长点：网服（AI应用投放）、短剧（9月增长50%，IAA模式占比超七成）、直营电商、房产、旅游增长较快。
- 广告位数据：
- 视频号广告：同比增长40%，DAU 6.7亿（同比增长6%），时长74分钟，Ad Load 5.6%。
- 朋友圈：同比增长13%。
- 小程序：同比增长15%。
- AI提效进展：
- Rank Up推荐系统（基于混元）已在三大流量场景实现100%全量上线，优化标签体系并降低算力消耗。
- AIM+计划数渗透率提升至60%，消耗渗透率约35%。
- 新推出广告场景Agent AD Bot，提高广告主投放效率。
AI&☁ 云业务
- WorkBuddy表现：
- 用户及收入环比增长，9月总日均交互DAU 613万（C端504万/B端109万），环比增长约18%。
- MAU 2140万，总收入1.61亿，环比增长约18%。
- 付费企业数13,320家（8月10,350家）。
- 后续渗透率提升、积分补贴减少及混元结束免费有望带来更大收入弹性。
- 混元模型进展：
- Hy4 preview 8月28日发布并开源，正式版预计10月中下旬发布，能力超智谱GLM-5.3。
- 下一代原生多模态版本（1T+参数）预计11月-12月，重点增强游戏开发、Agent、代码能力，有望超Kimi K3。
- 微信"小微"测试：
- 灰测比例已达10%，覆盖约1亿用户，年内有望更大规模放量。
【观点更新】
- 收入与利润预测：预计26Q3收入同比增长9%，经调整净利润-3%，下半年可能出现单季度利润转负，与市场预期一致。
- 长期盈利预测：预计2026-2027年经调整净利润分别为2660/2754亿元。
- 估值与资本开支：对应资本开支假设为2000亿/2500亿，当前估值12.5/12.1x，仍在底部区间震荡。
- 近期关注点：
- Hy4正式版发布节奏。
- 三季报业绩兑现情况（11月18日）。
- 微信"小微"测试进展。
- 下半年资本开支投入情况。
- 回购趋势。
🎁 专家调研及第三方数据仅供参考，详细数据库及更多观点请联系：国海海外陈梦竹/尹芮
