非AI类产品涨价延续:上游电子布10月价格环比提升13%-16%,紧缺度高,新产能预计2027年 方能陆续释放。预计四季度CCL和PCB将继续涨价并溢价传导成本。
本轮周期与上一轮核心差异:
FR4产能未大幅新增,与2021年情况不同。
PCB成本传导能力显著增强:在CCL板材紧缺背景下,向下游传导更为顺畅。以汽车板占比高的企业为例,普通板毛利率已提升至17%以上,环比和同比均提升接近10个百分点。二季度提价部分有望在三季度体现。
PCB公司业绩预期:景旺电子 已发布三季度预告,利润在10亿以上。预计崇达、奥士康、四会富仕等公司业绩均有望实现环比改善。
AI PCB与载板估值及标的:市场回调后,沪电、景旺、生益科技、深南电路、生益电子等2027年PE已回到17-18倍。考虑到2026年四季度至2027年 英伟达GB200机柜持续放量及AMD、谷歌需求上量,2027年海外链AI PCB龙头业绩确定性高。推荐 生益科技、生益电子、沪电股份、鹏鼎控股。