菜系日度策略报告

菜油

• 行情回顾：周二菜油冲高回落，主力合约报收10399元/吨，涨跌幅为0.24%。
• 重要资讯：
  • 沿海地区主要油厂菜油库存4.25万吨，较上周增加1.00万吨；华东地区菜油库存34.5万吨，较上周下跌1.0万吨；川渝地区菜油库存14.2万吨，较上周跌0.3万吨；全国主要地区菜油库存总计52.95万吨，较上周下跌0.30万吨。
  • 沿海地区主要油厂菜籽库存32.38万吨，较上周减少0.52万吨。
  • 沿海地区主要油厂菜籽压榨量为13.5万吨，本周开机率35.98%；下周预估压榨量9.5万吨，开机率预估25.32%。
• 交易逻辑：供给端驱动为主。现货偏紧，油厂报价坚挺、现货升水盘面；成本刚性，ICE菜籽高位企稳，进口成本支撑。但四季度存集中到港预期，油厂开机率回升后供应边际转松，中期供应改善预期限制上方弹性。菜油缺乏独立驱动，走势仍看油脂板块整体。
• 交易策略：短期偏强震荡，不宜对上行空间估计过高。单边逢低做多，菜油11-1正套继续持有；菜油01合约支撑位10000-10050元/吨，压力位10350-10400元/吨。
• 风险提示：买船/到港超预期、地缘扰动、油脂大幅回调。

菜粕

• 行情回顾：周二菜粕震荡运行，主力合约2701报收2374元/吨，涨跌幅为0.25%。
• 重要资讯：
  • 沿海油厂菜粕库存19.62万吨，较上周减少0.53万吨；华南地区进口菜籽粕库存5.39万吨，较上周增加2.59万吨。
  • 沿海地区主要油厂菜籽库存32.38万吨，环比减少0.52万吨；菜粕库存2.46万吨，环比增加0.76万吨；未执行合同17.3万吨，环比减少4.1万吨。
• 交易逻辑：库存偏低，周度库存边际去化；水产旺季尾声消费韧性仍存，豆菜价差高位提供替代需求。但买船存集中到港预期，油厂压榨预计回升，供应逐步改善；天气转冷后消费逐步转淡，近紧远松下反弹缺现货承接。
• 交易策略：短期菜粕跟随板块及美豆波动。逢低做多，不宜追高。做多豆菜价差继续持有，菜系油粕比回归观望。菜粕01合约支撑位2250-2270，压力位2400-2420。
• 风险提示：买船/到港超预期、地缘扰动、美豆及豆粕大幅回调。