菜系日度策略报告

菜油

• 行情回顾：周一菜油偏强震荡，主力合约报收10205元/吨，涨跌幅为0.91%。
• 重要资讯：
  • 沿海地区主要油厂菜油库存增加，全国主要地区菜油库存总计54.5万吨，较上周增加0.25万吨。
  • 全国重点地区三大油脂商业库存总量为261.95万吨，较上周增加2.05万吨，同比去年增加21.10万吨。
  • 沿海地区主要油厂菜籽压榨量为13.2万吨，开机率35.18%。
• 交易逻辑：粕类多头获利了结资金回流油脂，菜油前期偏弱，油粕跷跷板效应下增仓上行。全球油菜籽丰产预期，加拿大主产区收割偏慢且存在霜冻风险，成本端反复博弈，菜籽期价窄幅震荡。进口压榨持续亏损抑制油厂开机意愿，油厂挺价情绪仍在。内陆地区可流通货源偏紧，为菜油提供支撑。但沿海菜籽到港回升，油厂压榨开机率修复，沿海菜油库存走升，国内供应边际转松。资金回流油强粕弱，菜油增仓回暖，但板块宽松及供应走升压制反弹高度。
• 交易策略：逢低做多，OI2701合约下方支撑位关注9950-10000，上方压力位关注10450-10500。
• 风险提示：买船/到港超预期、地缘扰动、油脂大幅回调。

菜粕

• 行情回顾：周一菜粕延续大幅回调，RM2611报收2303元/吨，领跌油脂油料板块，资金加速移仓换至远月。
• 重要资讯：
  • 沿海地区主要油厂菜籽库存增加，菜粕库存增加，未执行合同走升。
  • 华南地区进口菜籽粕库存减少，出库数为1.75万吨，入库0万吨。
  • 沿海地区主要油厂菜籽压榨量及开机率环比上升。
• 交易逻辑：前期粕类连续上涨积累大量多头头寸，美豆走弱触发资金获利了结，菜粕被拖累最深。俄乌菜粕船货持续成交，黑海地缘溢价回吐。菜粕现货基本面不差，水产旺季刚需托底，下游补库需求集中释放，美豆价格韧性，豆菜联动支撑限制深度跌幅。但中期进口菜籽到港放量、油厂开机率回升，水产旺季尾声需求临近转淡。菜粕供需压力逐步积累，价格波动加剧，溢价回吐，后续行情需关注美豆及豆粕走势。
• 交易策略：单边急跌后不追空，建议暂时观望等待企稳，RM2611合约下方支撑关注2230-2250，上方压力位关注2380-2400。
• 风险提示：买船/到港超预期、地缘扰动、美豆及豆粕大幅回调。