天风能源煤炭周观点安监约束供给迎峰度冬背景下煤价...

本报告指出四季度煤价或高位震荡，预计11-12月有小幅回调，中枢在900-950元/吨。主要因为9.17保供后产量未实质性恢复，陕蒙增产难弥补缺口，迎峰度冬采购高峰推动煤价上涨。明年煤价中枢可能与今年差异不大，维持高位，安监边际宽松但隐蔽工作面问题难恢复，超强厄尔尼诺持续压制印尼煤进口。

动力煤行业短期看四季度高位震荡，长期来看，煤价中枢预计维持高位。安监政策边际宽松但隐蔽工作面问题难以恢复，印尼煤进口受超强厄尔尼诺压制，这些因素共同支撑煤价。此外，迎峰度冬的采购高峰也会对煤价产生积极影响。

研报重点分析了安监约束下的煤炭供给情况，以及迎峰度冬背景下的煤价走势。报告指出，9.17保供后煤炭产量未实质性恢复，陕蒙增产难以弥补缺口，这是当前市场供给紧张的主要原因。同时，报告也关注了明年煤炭供需格局的变化，认为安监政策调整和厄尔尼诺影响将是关键变量。

当前动力煤市场呈现供给紧张、需求旺盛的态势。9.17保供后煤炭产量未实质性恢复，而迎峰度冬的采购高峰进一步推高了煤价。陕蒙地区增产努力难以弥补缺口，导致市场供给持续偏紧。此外，超强厄尔尼诺现象也持续压制印尼煤进口，进一步加剧了市场供需矛盾。

本报告提示的风险主要包括：安监政策边际宽松但隐蔽工作面问题难以恢复，可能导致煤炭供给持续偏紧；超强厄尔尼诺现象持续，可能进一步压制印尼煤进口，加剧市场供需矛盾；此外，明年1月矿山安监总结评估后，供需格局可能边际转弱，需要密切关注相关政策变化和市场反应。