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东吴汽车研报主要分析了哪些出口退税政策调整？
东吴汽车研报重点解读了2024年4月1日起实施的乘用车新能源汽车增值税出口退税率从13%下调至9%的政策调整，分析了其对乘用车、重卡、客车行业的影响。报告指出乘用车受影响较大，可能引发短期抢出口，但长期需关注海外本地化生产战略；重卡行业受影响极小，因新能源重卡出口占比极低；客车行业短期利润可能受压，但通过成本传导与全球格局优势可化解。
新能源汽车出口退税调整对车企利润有何影响？
新能源汽车出口退税调整对车企利润存在短期和中长期影响。短期内，退税率下调可能引发车企加速排产报关及海外补库，但中期将压缩贸易出口利润。报告测算比亚迪退坡导致规模净利润影响约23%，奇瑞影响约15%，但多数车企利润影响降至个位数，因成本可转嫁给经销商、供应商或消费者。长期来看，退税率下降促使车企提升海外本地化生产战略价值。
重卡和客车行业受此政策调整影响如何？
重卡行业受此政策调整影响极小。报告指出新能源重卡出口占比极低（2026年仅占0.96%），2026年1-8月退坡对重卡行业整体利润影响仅0.69亿元。客车行业方面，新能源客车出口退税率同样下调，宇通、金龙客车等短期利润可能受影响（约10%以下），但通过下游客户定制化特点的成本传导及中国车企的全球格局优势，中长期影响可控。
此研报对乘用车出口市场现状有何判断？
此研报对乘用车出口市场现状的判断是，退税率下降主要影响乘用车（PHEV/EV）出口利润，2025年纯电与插混乘用车出口金额约4200亿元，2026年1-8月乘用车出口退税规模约550亿元，退坡4个百分点影响约170亿元。报告强调最终影响取决于车企定价权、合作模式及供应商议价能力，而非简单等同于净利润下降。
研报提示的主要风险有哪些？
研报提示的主要风险在于，退税率下降可能传导至车企利润，但传导效果不确定，取决于海外经销商、供应商、消费者的接受程度。此外，政策调整可能加速海外市场竞争，车企需关注海外定价权及本地化产能布局风险。同时，全球宏观经济环境变化也可能影响出口表现，需持续关注行业动态及政策走向。