链上观察员：传统金融代币化追踪

核心观点

• 传统金融资产数字化趋势: 银行、交易所、资产管理公司、金融科技公司和支付公司越来越多地利用区块链技术、智能合约和通证化来推出新产品和服务，以推动收入增长，并整合基础技术以提高运营效率。
• 监管环境: 尽管Clarity法案未能获得通过，但SEC/CFTC的规则制定和指导可能会填补监管空白，使高度监管的金融机构能够扩展和商业化基于区块链的产品和服务。
• 传统金融通证化受益: 银行和交易所可能推出或扩展数字资产交易、prime brokerage、通证化贷款、托管、质押和资本形成服务；资产管理公司可能推出通证化的传统产品，如通证化货币市场基金、稳定币，并扩大现货通证ETF的发行范围；公司可能集成可编程的财政管理，以实现按需流动性，减少对预防性资本缓冲的需求，并提高营运资金效率。
• 投资焦点转移: 投资者关注点可能越来越多地从比特币和投机性代币交易转移到为产生收入的区块链操作系统和应用程序提供支持的代币，这些代币与传统金融合作，具有可持续的收入增长和合理的估值。
• 区块链原生代币的潜力: 为区块链操作系统和应用程序提供支持的代币，如ETH、SOL和TRX，可能在未来几年内捕获越来越多的区块链网络活动，从而为代币持有者带来价值。
• 长期市场价值扩展: 评估代币长期市场价值扩展的潜力类似于分析早期阶段科技公司，关注采用率、开发、使用、合作伙伴关系和用例，以及与传统市场和数字资产生态系统的融合。

关键数据

• 市场价值: 比特币市值1.7万亿美元（同比下降26%），山寨币市值1200亿美元（同比增长29%），稳定币3.01万亿美元（同比增长1%），通证化资产390亿美元（同比增长64%），DeFi TVL 950亿美元（同比下降37%），现货通证ETF AUM 1260亿美元（同比下降32%），区块链原生市值1680亿美元（同比下降28%）。
• 短期表现: 2022年10月1日之前两周，前20名代币上涨13%，比特币上涨11%，美元上涨2%，纳斯达克上涨2%，标普500指数持平，IG债券下跌1%，高收益债券下跌2%，政府债券下跌2%，商品下跌3%，黄金下跌4%，原油下跌12%。
• 年度表现: 截至2022年10月1日，前20名代币下跌8%，比特币下跌3%，美元上涨4%，纳斯达克上涨16%，标普500指数上涨12%，IG债券下跌4%，高收益债券下跌4%，政府债券下跌5%，商品上涨29%，黄金下跌4%，原油上涨58%。

研究结论

• 通证化资产和支付结算: 基于区块链的通证化资产和支付结算可能会推动网络活动的范式转变，为支持这种增量活动的区块链和应用程序的代币持有者提供显著的上行空间。
• 区块链原生代币的演变: 区块链原生代币正在从加密货币交易所（如COIN、BLSH）、稳定币发行商（如CRCL）和消费者贷款演变为多元化的多资产金融服务平台、全球金融市场基础设施提供商和链上资本市场平台，这些平台可能越来越多地挑战具有传统基础设施的竞争对手。
• 未来增长: 我们预计通证化交易将推动区块链网络活动的显著增加，从而为捕获增量交易并为代币持有者带来价值的区块链和应用程序创造机会。