策略周报：关注经济工作会议，耐心等待市场企稳

1 [Table_Title] 策略周报 关注经济工作会议，耐心等待市场企稳 2017 年 12 月 19 日 [Table_Summary] 【策略观点】  上周美联储如期加息。加息后人民币汇率继续窄幅波动。国内央行则加大投放，并上调了逆回购操作中标利率和MLF操作利率。新华社表示，美联储加息对中国经济增长和资本流动的影响不大。  上周公布的工业增加值、固定资产投资、房地产投资和销售数据均回落，不过消费数据保持增长。预计四季度乃至明年一季度，国内经济仍将逐步回落。市场对经济增长的预期也会有所回落。不过，出口、消费有所支撑，房地产投资回落也不会太明显，经济下行应较为缓和。需求方面可能会略有回落，而供给侧改革和环保也导致供给端收缩。从供需角度看，企业盈利仍可保持在一个相对较高的水平，市场整体盈利可能仍处于偏好状态。  近期多部门继续强调严格监管，压制市场风险偏好。新华社表示2018年严监管和防风险仍将是金融领域的重中之重。证监会副主席姜洋表示对市场搅局者保持高压态势。深交所负责人表示要严防热门题材炒作，紧盯“忽悠式”、“跟风式”重组，规避“重组上市”、变更业绩补偿承诺等异常行为，对“高估值、高承诺、高商誉”方案从严监管，果断实施股票停牌核查。  受经济下行预期和监管偏严影响，近期市场风险偏好持续回落，另外，市场无风险利率持续上行，也对市场形成压制。但经过连续调整，部分蓝筹品种在估值上逐步回归到相对合理区间，具备了一定的投资价值，将吸引长线资金的关注。另外，市场整体盈利方面仍有望保持在较好水平。所以，预计市场下行空间不会太大，短期将慢慢震荡寻求支撑。耐心等待市场的企稳，并关注经济工作会议是否能释放积极信号。 【风险提示】  货币收紧风险；外围波动风险；经济回落风险。 [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：闵立政 证书编号：S1160516020001 联系人：高思雅 电话：021-23586487 [Table_Reports] 相关研究 《蓝筹回落空间或有限》 2017.12.11 《美税改法案通过加大A股调整压力，但估值回落和资金回补有利市场稳定》 2017.12.04 《或有反弹，关注监管和无风险利率上行的影响》 2017.11.27 《要“慢牛”，不要“蛮牛”》 2017.11.20 《资金面支撑市场继续上行》 2017.11.13 挖掘价值 投资成长 [Table_Title1] 策略研究 / Ａ股策略 / 证券研究报告 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 策略周报 2 正文目录 1. 市场表现回顾 ...................................................................................................... 4 1.1. 上周指数市场表现 ............................................................................................ 4 1.2. 上周板块市场表现 ............................................................................................ 4 1.2.1. 行业板块涨跌幅情况 .................................................................................. 4 1.2.2. 概念板块涨跌幅情况 .................................................................................. 5 1.3. 上周个股市场表现 ............................................................................................ 6 2. 市场综合分析 ...................................................................................................... 6 2.1. 宏观经济 ............................................................................................................ 6 2.2. 政策事件 ............................................................................................................ 9 2.3. 场内资金 .......................................................................................................... 17 2.4. 市场估值 .......................................................................................................... 17 2.5. 市场风格 .......................................................................................................... 18 3. 市场策略建议 .................................................................................................... 19 4. 市场风险提示 .................................................................................................... 20 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 策略周报 3 图表目录 图表 1：节前最后一周各大市场指数涨跌幅 ........................................................ 4 图表 2：行业板块涨跌幅排名 ................................................................................ 5 图表 3：概念板块涨跌幅排名 ................................................................................ 5 图表 4：上周个股涨跌幅排名前十后十 ................................................................ 6 图表 5：央行投放回笼数据（亿元） .................................................................... 8 图表 6：各项资金进出情况统计表（亿元） ...................................................... 17 图表 7：各指数净利润增速和估值对照表 .......................................................... 18 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 策略周报 4 1. 市场表现回顾 1.1. 上周指数市场表现 上周市场呈现冲高后逐步回落走势。截至12月15日收盘，上证指数下跌23.85点，涨跌幅为-0.72%；深成指上涨63.06点，涨跌幅为0.58%；中小板上涨42.35点，涨跌幅为0.56%；创业板则下跌8.19点，涨跌幅为-0.46%；沪深300指数下跌22.52点，涨跌幅为-0.56%；上证50指数下跌45.17点，涨跌幅为-1.58%。 外围方面，美英指数上涨，法日德等调整。商品方面，原油震荡，黄金、有色回升。国内商品方面，有色系和黑色系均上涨。外汇方面，美元指数震荡略微上行，人民币也是窄幅波动。 图表 1：节前最后一周各大市场指数涨跌幅 资料来源：Choice，通达信金融终端，东方财富证券研究所 1.2. 上周板块市场表现 上周行业和概念涨跌幅情况均有所转弱。互联网相关、军工、消费电子、食品饮料等上涨，上上周强势的钢铁、有色、建材、化工、机械设备等周期相关品种上周转为调整。 1.2.1. 行业板块涨跌幅情况 上周东财一级27个行业分类中，16个行业上涨，好于上上周6个行业上涨。食品饮料、家电、商贸零售、信息技术、医药生物等涨幅居前，钢铁、金融、建材、建筑、化石能源等跌幅居前。 -2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0% 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 策略周报 5 图表 2：行业板块涨跌幅排名 注：按东财一级行业分类；资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.2.2. 概念板块涨跌幅情况 上周，Choice终端近180个概念板块中，100个左右概念板块上涨，好于上上周50个左右概念上涨。新零售、超级品牌、滨海新区、免疫治疗、制动支付等涨幅居前；触摸屏、券商概念、参股期货、租售同权、智能电视、海工装备等跌幅靠前。 图表 3：概念板块涨跌幅排名 注：按Choice终端概念分类；资料来源：Choice，东方财富证券研究所 -4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%食品饮料家电商贸零售信息技术医药生物互联网机械设备电气设备基础化工文化传媒有色金属综合国防与装备农林牧渔交运设备公用事业轻工制造休闲