华创策略 以盾待矛静候攻守转换 策略周聚焦

华创策略研报建议维持谨慎乐观、保持耐心的市场态度，当前处于调整期，需等待风险释放。宽基指数回撤距历史极端水平仍有空间，交易和宏观条件未形成共振，建议以红利为盾。报告强调科创50、创业板指接近历史最大回撤，但多数宽基指数在过去十年分位50%-70%，A股市盈率中位数当前23倍，回落明显。

A股赛道/行业发展趋势显示，2026-2027年A股企业盈利整体在修正轨，未出现系统性恶化，当前盈利主要集中在红利和科技板块（电子为主）。优势成长赛道如TMT通信、半导体、消费电子，以及周期制造中的有色机械等具备估值回落幅度大、盈利增长韧性强的特点。同时，筹码出清型品种如消费中的食饮、家电、中药，以及被外资抛售的白马股如宁德、立讯等也值得关注。

研报重点分析了以盾代矛的投资机会，包括估值回落幅度大、盈利增长韧性强的优势成长板块，如TMT通信、半导体、消费电子等；以及筹码出清型品种，如消费中的食饮、家电、中药，被外资抛售的白马股如宁德、立讯等。此外，报告还建议关注红利板块中的银行、交运、公用事业，以及盈利坚挺估值收缩的周期制造，和筹码出清的困境反转消费，如医疗、乳品、食品加工等。

当前市场现状判断为处于调整期，需等待风险释放。宽基指数回撤距历史极端水平仍有空间，交易和宏观条件未形成共振。日均成交额1.6万亿，两融交易额占比从5月中旬11%降至8.3%，两融余额从3万亿降至2.6万亿，杠杆资金参与度收敛。科创50、创业板指跌破成交量加权年限，需较大空间收复。

研报提示市场短期需等待长端美债利率下行、盈利韧性验证，止损盘抛压仍需消化，机构重仓股抛压可能已显现。同时需提防部分品种虽估值回落，但盈利仍处于下修状态，如环保设备、房地产开发等。此外，报告强调需关注市场短期波动和机构行为对投资策略的影响。