策略“星”速递：继续“以盾为主，以矛为辅”，7月定主线

A股市场分析与投资策略

市场回顾与展望：

• 指数表现：A股市场在5月下旬以来呈现出缩量调整的态势，存量博弈特征愈发明显，市场整体赚钱效应匮乏。中特估高股息个股组合继续领跑市场，5月获得了2.4%的收益率，领先于Wind全A和偏股混合基金指数。

• 政策与基本面：随着政策强预期向基本面弱现实的转变，风险偏好开始回落。市场预期驱动暂止，重心回归基本面分析。

关键看点：

1. 回归基本面：当前A股市场已步入回归基本面的阶段，交易节奏由“政策强预期”转向“基本面弱现实”。预计7月市场将确立新主线的关键时点，重点关注新质生产力方向的投资机会。

2. 风险资产逆风：在回归基本面的过程中，风险资产可能面临逆风。市场交易重心将转向“弱预期、弱现实”，战术上建议保持谨慎，继续坚持“以盾为主，以矛为辅”的策略。

投资策略：

• 核心资产配置：关注低估低配且具有较高ROE稳定性的核心资产，如食品饮料、医药领域，以及全年主题投资机会，如低空经济、设备更新。

• 抵御风险的策略：优先考虑制造业出海、业绩预期占优、景气预期上修的行业，如工程机械、商用车、家电；同时关注独立景气周期的行业，如半导体、养殖、油运/船舶。

• 央国企红利资产：在中期维度，央国企红利资产是底仓配置的优选，重点关注油气开采、公用事业等领域的投资机会。

风险提示：

• 政策超预期变动：宏观政策的超预期变化可能放大市场波动，投资者需密切关注政策动态及其对市场的影响。

• 全球流动性与地缘政治风险：全球流动性状况和地缘政治局势的恶化可能对市场产生不利影响，投资者应关注相关风险。

• 定价模型局限性：投资决策基于的历史定价模型虽有参考价值，但不能完全代表未来的市场表现，投资者需结合多方面因素进行综合判断。