铜周报 智利铜矿罢工，铜价高位震荡

上周铜价高位震荡，主要受美联储官员鹰派信号影响，中东局势紧张导致海外风险偏好承压，同时智利Centinela铜矿罢工加剧了供应扰动担忧。LME库存下滑为基本面提供了一定支撑，但整体市场仍受多重因素影响。

当前铜行业面临海外矿端干扰率上升和国内电铜供应紧缺的局面。智利Centinela铜矿罢工、印尼Grasberg及非洲卡莫阿铜矿复产缓慢，导致海外供应受限。国内精铜供应紧缺，废铜内循环体系趋于收敛，而消费端旺季成色尚佳，新基建提供稳健需求增量，整体行业供需结构变化明显。

报告重点分析了铜价高位震荡背后的多重因素，包括美联储加息预期、中东局势对风险偏好的影响、智利铜矿罢工对供应端的扰动，以及LME库存下滑等基本面支撑。同时，报告还关注了国内精铜供应紧缺、废铜内循环体系变化，以及消费端旺季成色和新基建需求等关键点。

目前铜市场的基本状况显示，海外铜矿干扰率增加，国内精铜供应紧缺，上期所仓单库存不足4万吨，现货升水高位回落，内盘近月B结构走扩。全球库存延续回落，LME库存减少2.2万吨，注销仓单比例升至43.6%。这些数据显示铜价下方支撑强劲，但市场仍受宏观和供需双重因素影响。

这份研报提示的主要风险因素包括美联储加息预期减弱，可能导致宏观风偏变化；以及中东局势迅速降温，可能影响海外风险偏好。此外，智利铜矿罢工的持续时间、印尼和非洲铜矿的复产进度，以及国内精铜和废铜供应的变化，都可能对铜价产生重要影响。这些因素需持续关注。