策略周报：波动反复，以稳为主

重要事件回顾

• 2026年国庆节假期国内文旅市场平稳有序，出游人次和花费同比增长。
• 财政部安排使用5500亿元地方政府债务结存限额，提升县区财政保障能力并支持地方投资。
• 沙特首都利雅得机场再遭胡塞武装袭击，冲突持续升级。

周度行情回顾（10.8-10.9）

• 债市：节前政策加码致债市调整，节后先抑后扬，10年期国债收益率小幅波动。
• A股：延续回落，科技板块领跌，金融、周期、消费板块相对抗跌，市场情绪偏低。
• 海外市场：欧股走弱，美股偏强但内部分化，AI科技股支撑指数。

市场展望

• 债市：短期或有波动，中期乐观，基本面修复偏慢，政策加码增加短期波动，长端收益率或继续下行，建议耐心持有或逢低加仓。
• 股市：市场情绪偏弱，防御为主，外部高利率环境致流动性收缩，A股节后表现不及预期，科技领跌反映资金情绪影响，成交弱或维持弱势格局，建议侧重红利资产或降低仓位。
• 海外市场：高利率环境仍有扰动，欧洲偏弱，美国或因资金流入获得支撑，市场分化延续。

华宝资产配置组合表现

• 国内宏观多资产模型：近一年收益率3.69%，夏普比率0.27。
• 全球宏观多资产模型：近一年收益率3.73%，夏普比率0.31。

风险提示

• 经济修复不及预期、政策效果不及预期、关税博弈、地缘政治、海外经济衰退、外部政策不确定性等风险。
• 模拟组合结果非实盘，模型存在失效可能，不构成投资建议。