甲醇2026年10月报：低库存高基差 近强远弱结构明显

1市场变化：9月底甲醇主连收盘价3384元/吨，较上月底上调315元/吨，涨幅10.26%。现货价格震荡走强，已突破近五年历史高位，江苏太仓甲醇市场价格4458元/吨，较上月底上调1238元/吨，涨幅38.45%。

2产业动态：9月底甲醇装置产能利用率92.15%，较上月底提升9.26个百分点。甲醇9月产量824.4万吨，环比减少13.9万吨。1-9月甲醇累计产量7799万吨，同比增加260万吨，增幅3.45%。1-8月甲醇累计进口量557.8万吨，同比减少266万吨，减幅32.3%，甲醇进口货源到港有限，港口地区甲醇可售量明显缩减。动力煤主产地报价走势上行，9月动力煤市场月均价为829元/吨，较上月月均价上涨110元/吨，涨幅为15.29%。需求端9月底主力下游烯烃行业开工率为79.69%，环比提升5.04个百分点。内蒙古及陕西部分甲醇及烯烃一体化装置恢复生产，但外购原料型烯烃工厂成本承压严重，厂家多存装置停车或外卖原料。传统下游处于季节性消费淡季，整体开工水平难见提升。9月底甲醇样本企业库存量32.23万吨，较上月底增加2.53万吨。甲醇港口库存量30.51万吨，较上月底减少24.64万吨，甲醇仓单5720张。

3主要运行逻辑：美伊局势僵持，霍尔木兹海峡通行未恢复常态，进口端供应缩减是核心矛盾。沿海烯烃装置停车较多，港口表观消费偏弱，需求端拖累明显，但港口库存不增反降表明供应收缩幅度超过需求走弱。短期甲醇价格下方支撑坚实，回调空间受限，预计主力合约运行于3500—4500元/吨区间，3500附近由极低库存与深贴水构建强支撑带，4500上方对应供应缺口恶化、缺货情绪发酵的极端情景，需结合地缘演变动态评估，关注阶段性11-1正套机会。

重点关注：地缘局势、宏观环境变化、甲醇生产装置减产检修、甲醇制烯烃开工、国际原油价格

甲醇9月行情回顾：9月底甲醇主连收盘价3384元/吨，较上月底上调315元/吨，涨幅10.26%。现货价格震荡走强，已突破近五年历史高位，江苏太仓甲醇市场价格4458元/吨，较上月底上调1238元/吨，涨幅38.45%。

甲醇基差及价差：9月甲醇基差震荡走强，月底甲醇主力基差1074元/吨，月度运行区间151—1045元/吨，主力基差处于高分位水平。

甲醇成本利润：成本方面，9月动力煤市场月均价为829元/吨，较上月上涨110元/吨，涨幅15.29%。利润方面，煤制甲醇利润为1310元/吨，较上月底增加495元/吨；天然气制甲醇利润为1230元/吨，较上月底增加626元/吨；焦炉气制甲醇周度利润为1481元/吨，较上月底增加406元/吨。

甲醇供应：9月底甲醇装置产能利用率92.15%，较上月底提升9.26个百分点。甲醇9月产量824.4万吨，环比减少13.9万吨。1-9月甲醇累计产量7799万吨，同比增加260万吨，增幅3.45%。甲醇进口货源到港有限，甲醇可售量明显缩减。

甲醇进出口：8月甲醇进口量为80.53万吨，进口同比减少54.24%，环比减少18.83%。1-8月甲醇累计进口量557.8万吨，同比减少266万吨，减幅32.3%。8月沙特阿拉伯、阿曼及智利是甲醇的进口主要国家，占比分别为27.38%、26.34%和13.78%。

甲醇需求：9月底主力下游烯烃行业开工率为79.69%，环比提升5.04个百分点。内蒙古及陕西部分甲醇及烯烃一体化装置恢复生产，但外购原料型烯烃工厂成本承压严重，厂家多存装置停车或外卖原料。传统下游行业利润亏损，整体开工难以提升，仅维持压价刚需采买，对甲醇市场负反馈仍存。

甲醇传统下游需求：传统下游行业利润亏损，整体开工难以提升，仅维持压价刚需采买，对甲醇市场负反馈仍存。

甲醇库存：9月底甲醇样本企业库存量32.23万吨，较上月底增加2.53万吨。甲醇港口库存量30.51万吨，较上月底减少24.64万吨，甲醇仓单5720张。