汇丰-股本Snap：大道超市(DMART IN) Q2FY27收入超预期1%

核心观点与关键数据

收入增长： Avenue Supermarts（DMART）在2026财年第二季度（Q2FY27）实现收入增长18%，超出HSBC预期（17%），收入达到1920亿印度卢比，略高于彭博一致预期（1899.46亿印度卢比）。

门店扩张： 公司本季度新开15家门店，低于HSBC预期（18家），总门店数量达到518家。

收入/平方米增长： 收入/平方米增长0.3%，低于预期（1.5%），与上一季度（Q1FY27）的-3%有所改善。

盈利能力： Q1FY27的LFL（单店盈利能力）为5.5%，上一季度为10.8%。

估值与风险： 稳定的需求但通胀担忧仍是主要风险因素。详细估值和风险信息请参考最新报告《India Consumer; Q2FY27 Preview: Stable demand but inflation worries back, 29 September 2026》。

研究结论

DMART在Q2FY27实现了收入增长，但门店扩张和新店收入增长低于预期。公司盈利能力有所改善，但收入/平方米增长仍面临压力。通胀担忧仍是市场关注的重点。

关键数据

• 收入增长： 18%（YoY），超出HSBC预期（17%）
• 收入： 1920亿印度卢比
• 门店数量： 518家
• 新开店： 15家
• 收入/平方米增长： 0.3%（YoY）
• LFL： 5.5%（Q1FY27）

评级与目标价

• 当前评级： Reduce
• 目标价： 3520印度卢比（截至2026年9月17日）