国投证券建筑建材中国巨石三季报业绩成倍增长

中国巨石2026年三季报显示业绩显著增长，归母净利润同比增长100%-110%，Q3单季度预增150%-179%。主要受益于电子布量价齐升、粗纱业务结构改善及涨价贡献。电子布销量持续增长，单米成本优势显著，单米净利大幅提升。特种布研发认证推进中，一旦通过下游大客户认证将带来利润增厚。粗纱业务结构改善，新产线投产提升单吨净利。

电子布行业呈现量价齐升趋势。截至2026年10月，7628电子布成交价达13-13.3元/米，月环比上涨1.5元/米，同比上涨超200%。终端需求放量、高端供给受限及下游CCL提价推动电子布价格维持高位。未来，随着公司电子布销量持续增长和成本优势，预计单米净利将进一步提升。特种布研发一旦成功，将打开新的增长空间。

研报重点分析了电子布量价齐升的逻辑兑现、特种布研发认证的推进情况以及粗纱业务结构改善。电子布方面，关注其销量增长和成本优势带来的单米净利提升。特种布方面，关注其研发进展和通过下游大客户认证的可能性。粗纱业务方面，关注新产线投产和单吨净利提升。

当前市场判断电子布行业处于景气上行周期。电子布价格维持高位，主要受终端需求放量、高端供给受限及下游CCL提价推动。公司电子布销量持续增长，成本优势显著，单米净利大幅提升。行业整体供需格局优化，价格仍有上行空间。未来需关注需求变化和竞争格局。

研报提示需关注需求不及预期、供给侧竞争加剧及涨价落地不及预期的风险。需求方面，需关注终端应用市场变化对电子布需求的影响。竞争方面，需关注高端电子布领域的竞争加剧情况。价格方面，需关注原材料价格上涨对公司成本的影响及转嫁能力。