每日市场透视

恒生指数表现 指数表现 数据源：彭博信息 变幅(%) 香港股市 收市价 1天 1个月 6个月 12个月 恒生指数 28,848.11 -1.09 -1.20 12.57 31.00 恒生中国企业指数 11,365.92 -1.44 -2.09 9.45 20.02 成交金额 (百万港元) 126,474.2 18.80 9.84 70.20 56.52 其他市场 道琼斯工业平均指数 24,651.74 0.58 5.54 15.28 24.23 纳斯达克指数 6,936.58 1.17 2.27 12.76 27.58 上证综合指数 3,266.14 -0.80 -3.45 4.58 4.58 深圳证券交易所成分指数 10,998.12 -1.01 -2.61 7.92 6.42 商品及外汇市场 原油期货价格 (美元) 57.39 0.16 1.49 28.27 10.58 黄金期货价格 (美元) 1,257.00 -0.04 -3.05 0.04 10.52 波罗的海干散货指数 1,619.00 -2.94 18.09 90.25 71.14 美元兑每一单位欧元 1.1744 -0.18 -0.03 5.24 12.45 日圆兑每一单位美元 112.7400 -0.04 -0.14 -1.16 3.53 离岸人民币兑每一单位美元 6.6134 -0.15 0.58 3.24 4.77 市场回顾 恒生指数上周五下跌1.1％，收报28,848点。市场成交额升至1,265亿元。重磅股腾讯（700）和汇丰（5）分别下挫2.1％和1.3％。中国移动（941）和友邦（1299）下跌0.2％-0.4％。石油，科技和本地银行股收盘走低。中海油（883）和中石化（386）下跌1.4％-1.8％。中银香港（2388），恒生银行（11）及东亚银行（23）下滑1.1％-1.6％。瑞声科技（2018）和舜宇光学（2382）下跌1.0％-1.1％。融创中国（1918）由于以较大的折让配售新股，导致股价大跌10.6％。十大中资内房股中，剔除融创中国（1918）后，其余九家平均下跌2.0％。消费和本地地产股涨跌不一。中国旺旺（151）和万洲国际（288）下跌2.1％-2.2％。新鸿基地产（16），太古股份公司（19）和信和置业（83）下跌1.4％-1.5％。银河娱乐（27）和吉利汽车（175）分别上涨1.8％和下跌2.9％，是表现最好和最差的指数成分股。 国企指数受汽车，航空，水泥及金融股带动下跌1.4％。比亚迪股份（1211），中国国航（753）和海螺水泥（914）大跌2.5％-2.9％。广汽集团（2238）重挫3.6％。国企指数中，银行、保险和证券股分别平均下跌1.7％，1.6％和0.8％，其中邮储银行（1658）和招商银行（3968）分别下跌4.9％和2.7％。中国人寿（2628），中国平安（2318）和中国人保（1339）下跌2.2％-2.6％。工商银行（1398），中国银行（3988）和农业银行（1288）下跌1.1％-1.6％。中车时代电气（3898）和中国中铁（390）分别上升1.9％和0.4％，是表现最好的国企指数成份股。本行认为短期内恒生指数可能会达到27,700点。 2017年12月18日 本行认为恒生指数短期内可能下试27,700点 市场焦点 10月和11月合同销售额年增长率均超过80％ - 维持买入世茂房地产(813)之评级 尽管中国十年期国债息率和银行间拆借利率近期有所上升，但中国房地产市场11月表现仍优于预期。全国房地产销售额10月份按年下跌1.7％后，于11月份同比增长13.3％。今年前11个月，全国房地产销售额，销售面积及平均售价分别同比上升12.7％，7.9％及4.5％。房屋新开工面积于11月份大幅增长18.8％，今年前11个月则同比增长6.9％。我们预计2018年全国房地产销售进一步放缓，但考虑到大型房地产商拥有较强的执行力和丰富的可销售资源，预料其市场份额可继续增加。在香港上市的中国十大房地产开发商今年前11个月的合同销售额平均同比增长51％。 今年以来中国恒大(3333)，碧桂园(2007)和融创中国(1918)等大型房地产商的股价大幅跑赢大市，部分原因是其合同销售额有高速增长，在今年前11个月分别同比增长35％，71％和138％。然而中国恒大、碧桂园和融创中国的估值已趋昂贵，我们认为世茂房地产(813, $15.70)的估值较同业而言给予投资者更好的风险回报比例。由2013至2016年，世茂房地产合同销售额的3年复合年增长率仅录得1%，对比之下行业增速为13%。但在10月和11月份，公司合同销售额同比增长达到80％以上，因此在今年前11个月，公司的合同销售额及平均售价分别同比增长43%和21%。我们相信合同销售额增速的加快及较高的平均售价无疑会显著改善世茂房地产未来两年的盈利及利润率。 根据彭博数据显示，世茂房地产的每股盈利预计在2017和2018年分别上升16%和20%。现价相当于6.3倍2017年市盈率和0.8倍2017年市帐率，对比十大内房股10.2倍市盈率和1.8倍市帐率的平均估值，本行认为世茂房地产的估值有吸引力。因此本行维持买入的建议，基于1.0倍2017年市帐率，6个月目标价为20.0元。 数据源：彭博信息， 茂宸证券 技术点评 澳博控股 (880, $6.84) 评级: 买入 目标价: $7.50 数据源：彭博信息， 茂宸证券 公司简介: 澳门博彩控股提供消遣及娱乐服务。该公司在澳门经营赌场、酒店及旅游相关设施 。 走势点评: 股价上星期五低开高收，以相对大成交升0.7%，升穿其100天及250天移动平均线。MACD亦见利好走势，反映着公司股价升势动能强劲。 操作建议: 买入。短线目标价为7.50元。于6.67元止蚀。 公司资料 最后收市价 $6.84 市场共识2017年市盈率 21.85x 市场共识目标价 $7.02 数据源：彭博信息， 茂宸证券 中国燃气 (384, $21.65) 评级: 卖出 目标价: $20.00 数据源：彭博信息， 茂宸证券 公司简介: 中国燃气控股透过其附属公司装设瓦斯管线与销售天然气。该公司亦投资物业、金 融工具及证券。 走势点评: 股价上星期五跌2.0%并创下近3个月的低位，跌穿其于22.00元的关键支持位及100天移动平均线。MACD亦见利淡走势，反映着公司股价下行动能强劲。 操作建议: 卖出。短线目标价为20.00元。于22.15元止蚀。 公司资料 最后收市价 市场共识2017年市盈率 $21.65 17.73x 市场共识目标价 $26.12 数据源：彭博信息， 茂宸证券 近期推介股份 发表日期 推介股票 推荐重点 评级(目标价) 24/11/2017 中国东方(581) 高利润持续，重新配置钢铁板块，首选中国东方集团(581) • 现价对应2017及18年预测市盈率分别为3.5倍/ 4.6倍，市净率分别为1.3倍/ 1.1倍，目前股价仍被低估 • 股东应占利润在2017财年及2018财年估计达到50.9及40.8亿，合理估值为1.8倍市净率，对应目标价8.0港元 买入 ($8.0) 27/11/2017 中国建筑(3311) 中国建筑(3311)完成供股集资后加快国内基建业务 - 建议买入 • 2017年前10个月累计新签合约额约为901亿元，同比增长24% • 2018年每股盈利增长12%，现价相当于2018年市盈率7.4倍，估值吸引 买入 ($12.3) 28/11/2017 鞍钢(347) 吨钢毛利持续创新高 - 重申买入鞍钢(347) • 钢铁行业吨钢毛利在11月份开始进一步提升。目前板材的吨钢毛利已超越9月时的高位 • 行业基本面最近持续向好，四季度净利润或再超市场预期 买入 ($8.8) 29/11/2017 大快活(52) 中期盈利优于预期 - 建议买入大快活(52) • 预计大快活本年度的盈利将同比增长14.0％至2.34亿元（每股盈利1.84元） • 现价反映17.1倍18财年市盈率，相对于14.0%的每股盈利增长及4.6%的股息收益率，估值吸引 买入 ($34.8) 30/11/2017 安踏体育(2020) 估值仍然过高，维持沽售安踏体育(2020) 之评级 • 公司现价相当于25.4倍2017年市盈率，及23.2倍2018年市盈率，我们认为目前估值对短期投资者而言不具吸引力 • 收入增长减速限制估值向上提升的空间 沽售 ($32.1) 4/12/2017 银河娱乐(27) 银河娱乐(27)三季度业绩理想 - 维持买入 • 三季度收入和经调整EBITDA分别同比增长23%和31% • 港珠澳大桥于今年底完成后，极可能会推动明年澳门的博彩收入增长 买入 ($63.0) 5/12/2017 蒙牛乳业(2319) 蒙牛乳业(2319) - 近期股价疲弱软提供买入机会 • 市场过度担忧降低奶粉进口关税的政策对蒙牛乳业(2319)所带来的负面影响 • 我们认为2017年彭博一致预期的收入增长8.8％可能低估了公司本年的收入增长，主要是由于2017年第三季度产品组合升级加速推动收入增长，而第四季度增长势头预计将维持 买入 ($24.2) 8/12/2017 枫叶教育（1317） 2018财年入学人数增长强劲 – 上调枫叶教育（1317）评级至买入 • 截至2017年10月15日，枫叶学校入读学生总数为28,111名学生，按年增长36.5% • 因中国的家庭收入和财富的增长将带动家长对小孩接受高质素教育的需求，本行对中国的私人教育行业的前景感到乐观 买入 ($9.2) 14/12/2017 中交建(1800) 因股价已大幅调整，调升中交建(1800) 评级至买入 • 今年前九个月新签合同金额按年升 30.6%至 6,210 亿元人民币，为长期盈利增长奠定了坚实的基础 • 现价估值相当于2017年市盈率6.4倍，2018年市盈率为5.7倍，而过去五年平均预测市盈率6.6倍，中交建的估值明显低于历史平均水平 买入 ($10.0) 15/12/2017 新天绿色能源 (956) 风电行业首选 - 买入新天绿色能源 (956) • 估值有望继续重估，主要由于1) 大量的风电储备容量、2) 2018年较低的弃风率、及3)天然气业务将出现反弹 • 公司目前价格等于6.3倍2018年市盈率及0.66倍2018年市账率，两年每股盈利复合年增长率为34％，估值具有吸引力 买入 ($2.31) 权益披露 分析员核证 分析员(等)谨此声明，本报告所表达意见均准确反映分析员(等)对任何及一切所述公司及其证券之个人见解。有关分析员(等)之报酬部分以茂宸证券有限公司(“茂宸证券”)，连同其联营公司及附属公司(统称“茂宸金融集团”)之盈利水平为基础支付，当中包括投资银行服务收益。 分析员披露事项 财务权益: 分析员(等)及其有联系者并无持有与报告中论述的上市法团有关的财务权益。 相关关系: 分析员(等)及其有联系者并无于报告中论述的上市法团担任高级人员。 茂宸金融集团之财务权益及商务关系 茂宸金融集团可能随时就本报告所述任何证券(或其衍生工具)进行庄家活动，或可能作为委托人或代理人作出购买或出售。茂宸金融集团亦有可能拥有与报告中论述的上市法团有关的财务权益，包括在有关证券及/或期权、期货或其他衍生工具上持有长仓或短仓。同样地，茂宸金融集团，包括其雇员及高级人员，随时有可能担任或曾担任本报告中所述的上市法团的高级人员，董事或顾问。茂宸金融集团亦有可能在过去十二个月内不时招揽，提供或曾提供投资银行服务，包销或其他服务(包括作为顾问、经理人、包销商或借贷人)予本报告中所述的上市法团。 关联关系 茂