澳大利亚经济学：8月的月通胀在三季度仍指向1.0%

核心观点与数据

• 通胀数据：澳大利亚8月月度CPI同比上涨4.0%，环比上涨0.4%，略低于预期的0.5%。商品价格上涨1.0%，服务价格下降0.2%。剔除波动性项目的核心CPI同比仍为3.2%， trimmed-mean通胀同比上涨3.6%。
• 主要影响因素：运输供应链是CPI变化的主要驱动因素。微观层面，租金、新房、餐厅用餐和外卖、以及服务价格增长放缓，但均保持绝对增长。宏观层面，汽车燃料价格上涨显著（8月环比上涨15%，7月环比上涨7.5%），推高了运输物流成本。商品价格上涨快于服务价格（1.0% vs -0.2%）。非必需品价格上涨0.9%，必需品价格上涨0.2%。
• 住房与核心通胀：住房价格强于预期，主要由于电力价格未下降，但租金和新房建设成本增长放缓，仍高于目标区间。

研究结论

• 季度通胀预测：尽管8月通胀数据略低于预期，但剔除波动性项目的核心通胀和 trimmed-mean通胀仍指向Q3季度环比增长1.0%。分析师将Q3通胀预测从1.056%下调至0.965%，但仍然为季度环比1.0%。
• 货币政策影响：剔除波动性项目的通胀达到1.0%高于RBA在8月模拟市场预测，RBA行长Bullock也指出通胀高于预期。市场目前预计11月加息约5个基点，分析师认为应接近50个基点，并维持预计RBA将在11月再次加息25个基点的观点。高通胀使得RBA难以预期未来六个月通胀回落至目标区间，因此需要进一步收紧政策以遏制通胀预期。4.85%的终端利率仍是基准情景，存在推迟加息的风险。