ED投资者最新更新：收益与电网建设动态

BofA Securities 将 Consolared Edison (ED) 的评级维持在 Underperform，目标价定为 96 美元。该评级主要基于相对估值，尽管 ED 的 CECONY 电力和天然气率计划提供了近期的盈利可见性，而持续的公用事业投资支持了 ED 的长期调整 EPS 增长目标（6% 至 7%）。然而，对批准计划之外的投资的不确定性以及股票的相对估值限制了其相对于同行的吸引力。监管输电业务为 ED 提供了另一个长期增长来源。

ED 将其盈利基准增长目标设定为 2030 年的 8.7%，略低于 2026 年第二季度报告提供的 8.8% 的预期。管理层将这一下降归因于蒸汽结算资本。盈利基准包括平均公用事业率基准、收费恢复计划和 CET 的 FERC 监管输电投资份额，使其成为比去年的 8.2% 率基准目标更广泛的衡量标准。仅公用事业 RB 每年增长 7.6%，但这低估了增长，因为能效和热泵计划从 2026 年起转为收费恢复。包括这些计划在内，公用事业投资每年增长 8.5%。

更新增加了对 2035 年 28 个新变电站项目的详细信息，这些项目在 2026 年第二季度报告中提及。CECONY 有四个正在建设中，另外五个正在计划中，此外还有一个计划将布鲁克林和皇后区的网络从 20 个扩展到 27 个。O&R 的建设规模更广，包括 19 个新变电站、12 个主要变电站升级和 33 个输电升级。几个现有的 O&R 项目现在推迟了，包括 Franklin Lakes-Darlington 线，从 2026 年推迟到 2033 年。

第 58 章塑造了下一个费率周期。第 58 章适用于 2027 年 1 月 1 日之后提交的基准费率申请。这些申请必须包括一个 CPI 加帽的替代计划，并且允许的 ROE 上限从 50 个基点降至 25 个基点。管理层预计审查时间将从 11 个月延长至 15 个月，并计划尽早提交申请，尽管时间仍在评估中。CECONY 的电力/天然气计划运行至 2028 年，O&R 的计划运行至 2027 年。

维持 Underperform 评级和 96 美元的目标价。更新是建设性的，比去年的更新更具体。管理层重申了 380 亿美元的五年资本计划，并表示它只包括具有强大可预见性的项目。10 月份有 1.86 亿美元的主动规划提案等待 PSC 审查。ED 没有更新 EPS 指导或股权需求，第 58 章的影响仍然无法量化。我们不作估计更改，并维持 Underperform 评级和 96 美元的目標價。