航运日报：油轮、TRMD、汽车承运人

世界经济和石油需求对夏季价格下跌反应迅速

华尔街日报报道，美国将第三支航母舰队调往中东，并增派1万名士兵（包括2000名海军陆战队员），预计于11月底抵达，这与特朗普总统多次表示，除非伊朗愿意达成协议，否则将在中期选举后恢复轰炸行动的言论一致。然而，与美国以及地区调解人本周的谈判陷入僵局后，目前尚无迹象表明伊朗会做出让步。此外，霍尔木兹海峡近期有多起新船只袭击事件，包括一夜之间又有一艘VLCC遭到攻击。根据战争研究机构的最新分析，伊朗也准备在回应任何恢复轰炸行动时，袭击中东以外的美国目标。值得注意的是，夏季全球宏观经济数据明显走强，美国第二季度GDP从+1.5%大幅修订至+2.2%，第三季度预计将回升至去年大部分时间的+3-4%增长区间。中国和欧洲的强劲PMI也推动了摩根大通全球制造业PMI在9月份创下疫情后新高。我们认为，5月和6月油价的大幅下跌至少部分导致了这一积极影响，对石油需求的预期正面影响正在显现。美国需求在7月连续三个月同比下降后，9月份已强劲反弹，过去三周同比增长+4%。印度国家炼油厂昨日报告称，9月份汽油和柴油销量同比增长强劲+8%。中国昨日宣布的产品出口暂停，我们认为至少部分受到国内市场收紧的影响，但尚不清楚其持续时间。

运输船：需求、流量和风险上升推动所有船只受益

运输船市场已接近极限，首先受益于上述石油需求的强劲增长，同时库存急剧下降和持续的地缘政治风险，形成了强大的交易组合。承租人试图使用苏伊士型船替代超大型油轮以降低运费的努力已于昨日达到极限，苏伊士型船基准航线WAF-Continent的运费上涨了50%，每日TCE超过400万美元，达到408.0万美元。与此同时，清洁船运费也在飙升。欧洲动用其柴油战略库存的风险被俄罗斯和中国本周宣布的出口禁令引发的恐慌所抵消，市场正试图在冬季前建立供应缓冲。波罗的海评估的大西洋和太平洋地区的MR运费分别为66.8万美元/天和87.0万美元/天。

苏伊士型船资产价值也在飙升

与此同时，根据经纪报告，帝国石油将其2008年建造的苏伊士型船SuezProtopia以8200万美元的价格出售。这与我们的7000万美元估计相悖，但我们继续看到积极的信号。

我们预计第四季度将迎来疯狂的收入

如果我们仅在CAPT中玩数字游戏，如果苏伊士保持稳定，第四季度将产生3.0美元/股的每股收益，如果如此，年底的净资产价值将达到230挪威克朗/股（目前为201挪威克朗/股）。稍微乐观地相信苏伊士将保持稳定，但假设苏伊士运费为25万美元/天，那么我们将达到2.3美元/股的每股收益和224挪威克朗/年的净资产价值。尽管在第四季度结束时我们只有17艘船只下水，“仅”有1.5倍的市盈率。我们看好资本，将其视为当前强劲势头的一个最佳投资方式，拥有8艘苏伊士型船、4艘LR2和4艘Afras，在第四季度进行现货交易。影响将遍及各个方面，我们看到现在所有运输船股票都在受益。

TRMD：据传出售2008年建造的MR船

据传，2008年建造的配备洗涤器的MR船Torm Laura以2250万美元的价格出售。这与我们的2200万美元估计相悖，因此大致符合预期。该股票现在以净资产价值的3%溢价交易，但我们预计一年后的净资产价值将根据我们的估计达到47.7挪威克朗/股。根据上述运费，按运行方式计算，第四季度的每股收益约为6.0美元。尽管由于运费改善非常最近，它可能会略低，但我们仍然相信共识将迎来修正。共识的每股收益为2.30美元，而我们估计为2.90美元。展望2027年，我们的35万美元/天MR估计比共识每股收益高49%，这将产生4.7倍的市盈率。

汽车运输船：比亚迪汽车出口较8月下降5%

比亚迪汽车销量为46万辆，同比增长17%，9月份出口增长抵消了国内市场的疲软。9月份出口180.7万辆，较8月份创纪录的月份下降了5%，但仍同比增长154%。与此同时，沃尔沃汽车由于市场形势日益严峻，已取消对未来销量和现金流的展望。下降是由中国市场恶化和美国复苏不及预期推动的。