航运日报-超大型油轮（VLCC）市场依然疲软

美国|运输 权益研究2025年6月3日 航运日报-超大型油轮市场仍疲软 超大型散货船市场依然疲软，本周初运费表 原油 最新 昨天 更改 上周 去年 YTD2025 YTD2024 现偏弱。现货运费globally评估约为每天33,000美元，相比一周前的约43,000美元有明 VLCC 显下降。这是自去年1月下旬以来的最低水 非生态 $26,600 $29,400 -9.5% $36,800 $36,000 $38,400 $46,200 平，与2月至5月期间的4个月平均运费4 生态 $33,400 $36,300 -8.0% $43,700 $44,100 $45,700 $54,800 7,500美元/天相比。在这四个月里，超大型 环保+洗涤塔 $34,400 $37,300 -7.8% $44,700 $45,300 $46,700 $59,000 散货船运费波动区间在每天35,000美元至6 苏伊士max 非生态 $32,700 $31,800 2.8% $33,300 $49,000 $38,700 $45,000 0,000美元之间，因此目前的现货运费已低于这一区间。尽管受制裁影响，供应端动态 生态 $35,600 $34,700 2.6% $36,300 $52,500 $41,900 $48,700 趋紧，但需求端正在缓慢改善。OPEC+成员 环保+洗涤塔 $35,900 $34,800 3.2% $36,700 $53,200 $42,400 $50,700 国同意在5月、6月和7月每月恢复411,00 非洲型油轮 0桶/日的产量，尽管初步出口数据显示5月份中东出口没有变化。这是否由于夏季高峰 标准 $34,700 $31,700 9.5% $30,300 $52,600 $34,600 $47,800 期临近导致该地区消费增加，还是仅仅反应 生态 $37,300 $34,400 8.4% $33,000 $55,700 $37,400 $51,100 环保+洗涤塔 $37,700 $34,600 9.0% $33,300 $56,400 $37,900 $52,800 产品 最新 昨天 更改 上周 去年 YTD2025 YTD2024 LR2 非生态 $29,200 $29,600 -1.4% $31,500 $58,500 $28,800 $60,400 生态 $32,600 $33,000 -1.2% $35,000 $62,700 $32,400 $64,800 环保+洗涤塔 $33,400 $33,700 -0.9% $35,800 $63,700 $33,300 $67,700 MR 非生态 $22,200 $23,600 -5.9% $23,200 $43,900 $20,200 $33,200 生态 $25,700 $27,100 -5.2% $26,700 $48,000 $23,900 $37,500 环保+洗涤塔 $26,100 $27,400 -4.7% $27,000 $48,800 $24,600 $38,900 干散货 最新 昨天 更改 上周 去年 YTD2025 YTD2024 大型散货船 非生态 $19,400 $19,100 1.6% $15,000 $23,500 $14,200 $23,200 生态 $23,500 $23,000 2.2% $19,200 $28,500 $18,500 $28,400 环保+洗涤塔 $24,100 $23,500 2.6% $19,600 $29,200 $19,100 $30,900 帕纳马克斯 标准 $7,600 $7,600 0.0% $8,500 $12,700 $8,100 $13,500 Kamsarmax $10,000 $10,000 0.0% $10,900 $15,100 $10,500 $15,900 Kamsarmax+清洁器 $10,700 $10,600 0.9% $11,400 $15,700 $11,100 $17,800 Supramax 标准 $9,300 $9,300 0.0% $9,600 $13,900 $8,400 $13,900 超极 $12,000 $12,000 0.0% $12,300 $15,900 $11,100 $16,100 超极+清洗器 $12,600 $12,500 0.8% $12,800 $16,400 $11,600 $17,700 气体 最新 昨天 更改 上周 去年 YTD2025 YTD2024 LNGC 蒸汽 $4,000 $4,000 0.0% $4,000 $30,000 $4,000 $29,000 TFDE/DFDE $14,000 $14,000 0.0% $14,000 $40,000 $12,000 $42,000 MEGI/XDF $26,000 $27,000 -3.7% $29,000 $52,000 $23,000 $55,000 VLGC 非生态 $52,600 $52,300 0.6% $49,100 $69,700 $37,700 $52,600 生态 $55,400 $55,000 0.7% $51,900 $73,100 $40,600 $56,200 环保+洗涤塔 $56,900 $56,500 0.7% $53,300 $75,200 $42,200 $60,600 容器 最新日变动周变动年变动年初至今2025 YTD2024 运费率（40英尺集装箱） 亚洲-美国西海岸 $4,200 $3,700 13.5% $3,200 $6,000 $3,500 $4,000 亚洲-美国东海岸 $5,600 $5,000 12.0% $4,300 $7,200 $4,600 $5,400 亚洲-欧洲 $2,500 $2,400 4.2% $2,300 $6,100 $3,000 $4,300 亚洲-医 $4,500 $4,100 9.8% $3,700 $7,300 $4,200 $5,500 延迟，还有待观察。整体基本面看来正在增强，随着OPEC+产量增加导致超大型散货船供应紧张，但短期内该行业似乎仍处于复苏的早期阶段。 来源：波罗的海交易所，S&P全球普氏，船用燃油，Xeneta，上海航运交易所，德勤，杰弗里有限公司 奥马尔·诺克塔*|股权分析师 1(212)778-8405|onokta@jefferies.com 杰永·麦加里*|股权助理 (212)778-8358|jmcgarry@jefferies.com EmilyHarkins*|股权助理 +1(212)778-8584|eharkins@jefferies.com 请参阅本报告第8至12页的分析师资质认证、重要信息披露信息以及非美国分析师状态信息。*JefferiesLLC/JefferiesResearchServices,LLC 原油轮船费率 图1-每日VLCC原油轮现货价格(eco) $120,000 $100,000 $80,000 图2-VLCC年度现货均价(eco) $60,000 $44,000 $46,000 $34,000 $10,000 $50,000 $40,000 $53,000 $60,000 $30,000 $40,000 $20,000 $0 $20,000 $10,000 $- 2021 2022 2023 2024 2025年至今 01-2404-24 来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司 7月24日10月24日01-2504-25 来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司 图3-苏伊士型原油油轮现货日报价(eco) $80,000 $70,000 $60,000 $50,000 $40,000 $30,000 $20,000 $10,000 图表4-苏伊士型船年现货价格平均(eco) $60,000 $42,000 $43,000 $42,000 $11,000 $50,000 $40,000 $30,000 $20,000 $10,000 $- $54,000 $0 01-2404-24 来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司 7月24日10月24日01-2504-25 2021202220232024 来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司 2025年至今 图5-阿拉克斯原油油轮即期日费率(eco)图6-阿芙拉克斯年度现货价格平均值(eco) $120,000 $60,000 $55,000$55,000 $100,000 $80,000 $50,000 $43,000 $37,000 $12,000 $40,000 $60,000 $30,000 $40,000 $20,000 $0 $20,000 $10,000 $- 2021 2022 2023 2024 2025年至今 01-2404-24 来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司 7月24日10月24日01-2504-25 来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司 油轮运费 图7-LR2油轮现货日报价(eco) $120,000 图8-LR2年度现货利率平均值（eco） $60,000 $100,000 $50,000 $48,000$47,000$49,000 $80,000 $40,000 $60,000 $30,000 $40,000 $20,000 $0 $20,000 $10,000 $- $32,000 $17,000 2021 2022 2023 2024 2025年至今 01-2404-24 来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司 7月24日10月24日01-2504-25 来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司 图9-MR成品油轮每日现货报价（生态）图10-MR年度现货利率平均值(eco) $60,000 $50,000 $40,000 $40,000 $35,000 $30,000 $25,000 $38,000 $30,000 $20,000 $10,000 $0 $20,000 $15,000 $10,000 $5,000 $- $31,000 $32,000 $24,000 $11,000 2021 2022 2023 2024 2025年至今 01-2404-24 来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司 7月24日10月24日01-2504-25 来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司 散货运价 图11-大型散货船每日即期运费（生态） $60,000 图表12-帆船级年度现货价格平均值(eco) $40,000 $50,000 $40,000 $30,000 $20,000 $10,000 $0 $35,000 $30,000 $25,000 $20,000 $15,000 $10,000 $5,000 $- $34,000 $27,000 $19,000 $18,000 $18,000 2021202220232024 2025年至今 01-2404-24 来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司 7月24日10月24日01-2504-25 来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司 图13-康马斯玛克每日现货汇率 $25,000 图14-喀麦隆最大年度现货平均价 $30,000 $27,000 $20,000 $15,000 $25,000 $21,000 $13,000 $14,000 $10,000 $20,000 $15,000 $10,000 $10,000 $5,000 $5,000 $- $02021202220232024 2025年至今 01-2404-24 来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司 7月24日10月24日01-2504-25 来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司 图表15-每日Ultramax即期汇率图16-超额年现货利率平均值 $24,000