航运日报：超大型油轮（VLCC）率先行动；超大型液化气船（VLGC）价格处于12个月高位

美国|运输 航运每日：VLCC急先锋；VLGC创12个月新高 原油 最新 前天 改变 一周前 一年前 YTD2025 截至2024年 VLCC 非生态 $27,600 $19,700 40.1% $21,500 $28,900 $37,200 $45,200 生态 $34,700 $26,700 30.0% $28,400 $37,100 $44,400 $53,700 环保+洗涤器 $35,900 $28,100 27.8% $29,600 $38,500 $45,400 $57,700 苏伊士max 非生态 $31,800 $29,300 8.5% $32,700 $43,700 $38,200 $45,200 生态 $34,800 $32,300 7.7% $35,700 $47,200 $41,400 $48,900 环保+洗涤器 $35,300 $32,800 7.6% $36,200 $47,800 $41,900 $50,800 阿芙拉克斯 标准 $31,900 $31,800 0.3% $35,900 $53,400 $34,600 $48,500 生态 $34,600 $34,500 0.3% $38,500 $56,600 $37,400 $51,800 环保+洗涤器 $35,000 $34,900 0.3% $38,900 $57,200 $37,900 $53,300 产品 最新 前天 改变 一周前 一年前 YTD2025 截至2024年 LR2 非生态 $26,100 $24,300 7.4% $26,400 $55,200 $28,600 $60,000 生态 $29,600 $27,800 6.5% $29,800 $59,300 $32,200 $64,300 环保+洗涤器 $30,500 $28,800 5.9% $30,800 $60,500 $33,100 $67,100 MR 非生态 $20,500 $20,800 -1.4% $20,300 $33,000 $20,300 $33,500 生态 $24,100 $24,300 -0.8% $23,800 $37,200 $24,000 $37,900 环保+洗涤器 $24,600 $24,800 -0.8% $24,200 $37,900 $24,600 $39,200 干散货 最新 前天 改变 一周前 一年前 YTD2025 截至2024年 大型散货船 非生态 $30,900 $30,900 0.0% $25,000 $24,400 $15,100 $23,300 生态 $34,100 $34,100 0.0% $28,300 $29,300 $19,300 $28,500 环保+洗涤器 $34,800 $34,800 0.0% $28,900 $30,200 $19,900 $30,900 巴拿马型 标准 $10,200 $10,300 -1.0% $9,000 $15,200 $8,200 $13,500 Kamsarmax $12,600 $12,600 0.0% $11,400 $17,600 $10,500 $15,900 Kamsarmax+洁净器 $13,400 $13,300 0.8% $12,000 $18,500 $11,200 $17,700 超最大 标准 $9,000 $9,100 -1.1% $9,000 $14,800 $8,500 $13,900 超极 $11,800 $11,800 0.0% $11,700 $16,900 $11,200 $16,100 超极+清洁器 $12,500 $12,400 0.8% $12,200 $17,500 $11,700 $17,600 气体 最新 前天 改变 一周前 一年前 YTD2025 截至2024年 LNGC 蒸汽 $4,000 $4,000 0.0% $4,000 $32,000 $4,000 $29,000 TFDE/DFDE $15,000 $14,000 7.1% $14,000 $46,000 $12,000 $42,000 MEGI/XDF $28,000 $26,000 7.7% $26,000 $57,000 $23,000 $55,000 VLGC 非生态 $59,300 $54,800 8.2% $55,100 $47,600 $39,100 $53,200 生态 $62,200 $57,600 8.0% $57,900 $51,000 $42,000 $56,900 环保+洗涤器 $63,800 $59,300 7.6% $59,400 $53,200 $43,600 $61,000 容器最新一天前变化一周前一年前本年至今2025截至2024年运费率（40英尺单元） 亚洲-美国西海岸 $5,100 $5,300 -3.8% $5,500 $6,400 $3,600 $4,200 亚洲-美国东海岸 $6,900 $6,800 1.5% $6,600 $7,600 $4,800 $5,600 亚洲-欧洲 $3,000 $2,900 3.4% $2,900 $6,700 $3,000 $4,400 亚洲-医疗 $5,000 $5,000 0.0% $4,900 $7,800 $4,300 $5,600 来源：波罗的海交易所、斯隆全球普氏、船舶与燃油、赛诺塔、上海航运交易所、德鲁里、杰弗里有限公司 证券研究2025年6月16日 VLCC即期运费在周五因以色列-伊朗冲突升级而飙升，这似乎是对原油价格上涨的同情反应，而非由于期租活动激增。事实上，上周末预订量普遍偏淡，承租人和船东都采取了观望态度。然而，本周开始是中东7月期租计划的开始，因此未来几天将有大量预订进入市场。即期VLCC的评估价格为每天约35,000美元，较上周中期的平均每天27,000美元有所改善，但仍低于年初至今的平均每天44,000美元。随着阿拉伯湾-中国航线7月VLCCFFA合同价格上涨至隐含TCE42,500美元/天 （此前冲突升级前的为34,000美元/天），市场情绪正在好转。总体而言，这些运费水平相对温和，并从最近的预期低点反弹。 在液化石油气（LPG）市场，VLGC（大型液化天然气船）经历了类似的动态，尽管该市场与成品油轮市场相比相对强劲。VLGC现货价格已跃升至每天60,000美元以上，远高于其2025年的平均价格42,000美元/天，并达到12个月来的最高水平。阿拉伯湾-日本航线上的7月VLGCFFA合同已飙升至62,500美元/天的隐含TCE（每日持续运营成本），而上周中这一水平为46,000美元/天。中东市场占全球海运LPG贸易的23%，以及全球成品油轮贸易的近40%（包括受美国制裁的伊朗运量）。 奥马尔·诺克塔*|股票分析师 1(212)778-8405|onokta@jefferies.com 杰扬·麦加里*|股权助理 (212)778-8358|jmcgarry@jefferies.com 埃米莉·哈金斯*|股权助理 +1(212)778-8584|eharkins@jefferies.com 请参见本报告第8至12页的分析师认证信息、重要披露信息以及非美国分析师状态信息。*JefferiesLLC/JefferiesResearchServices,LLC 原油轮运费 图1-每日VLCC原油油轮现货价格(eco) $120,000 $100,000 $80,000 图2-VLCC年度现货利率平均值(eco) $60,000 $44,000 $44,000 $34,000 $10,000 $50,000 $40,000 $53,000 $60,000 $30,000 $40,000 $20,000 $0 $20,000 $10,000 $- 2021 2022 2023 2024 2025年至今累计 01-2404-24 来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司 Jul-24Oct-2401-2504-25 来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司 图3-苏伊士最大号原油油轮每日即期汇率(eco) $80,000 $70,000 $60,000 $50,000 $40,000 $30,000 $20,000 $10,000 图表4-苏伊士amax年现货价格平均值(eco) $60,000 $42,000 $43,000 $41,000 $11,000 $50,000 $40,000 $30,000 $20,000 $10,000 $- $54,000 $0 01-2404-24 来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司 Jul-24Oct-2401-2504-25 2021202220232024 来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司 2025年至今累计 图5-阿芙拉型原油油轮日现货利率(eco)图6-灵便型油轮年平均现货价格（eco） $120,000 $60,000 $55,000$55,000 $100,000 $80,000 $50,000 $43,000 $37,000 $12,000 $40,000 $60,000 $30,000 $40,000 $20,000 $0 $20,000 $10,000 $- 2021 2022 2023 2024 2025年至今累计 01-2404-24 来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司 Jul-24Oct-2401-2504-25 来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司 油轮运费 图表7-LR2成品油轮即期日费率(eco) $120,000 图8-LR2年现货利率平均值(eco) $60,000 $100,000 $50,000 $48,000$47,000$49,000 $80,000 $40,000 $60,000 $30,000 $40,000 $20,000 $0 $20,000 $10,000 $- $32,000 $17,000 2021 2022 2023 2024 2025年至今累计 01-2404-24 来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司 Jul-24Oct-2401-2504-25 来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司 图9-MR成品油轮每日即期运费(eco)图10-MR年度现货平均利率(eco) $60,000 $50,000 $40,000 $40,000 $35,000 $30,000 $25,000 $38,000 $30,000 $20,000 $10,000 $0 $20,000 $15,000 $10,000 $5,000 $- $31,000 $32,000 $24,000 $11,000 2021 2022 2023 2024 2025年至今累计 01-2404-24 来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司 Jul-24Oct-2401-2504-25 来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司 干散货运价 图11-帆船级现货每日报价(eco) $60,000 图表12-帆船型散货船年度现货价格平均值(eco) $40,000 $50,000 $40,000 $30,000 $20,000 $10,000 $0 $35,000 $30,000 $25,000 $20,000 $15,000 $10,000 $5,000 $- $34,000 $27,000 $19,000 $18,000 $19,000 2021202220232024 2025年至今累计 01-2404-24 来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司 Jul-24Oct-2401-2504-25 来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司 图表13-康马斯马克斯每日现货汇率 $25,000 图表14-康珊马克斯年度现货汇率平均值 $30,000 $27,000 $20,000 $15,000 $25,000 $21,000 $13,000 $1