霍尔木兹海峡再起波澜 沥青价格维持偏强震荡

背景分析

本周中油高富、中化泉州等停产沥青，克拉玛依、京博海南减产，沥青开工率环比回落1.5个百分点至22.2%，较去年同期低12.2个百分点，处于近年同期最低水平附近。

后市展望

月道路相关固定资产数据同比走弱，北方刚需较好，低位沥青库存进一步加速去化，目前是传统基建施工旺季，沥青需求有望增加。中东局势紧张，霍尔木兹海峡遇袭事件仍存，预计沥青偏强震荡，波动大。

行情分析

供应端：中油高富、中化泉州等停产，克拉玛依、京博海南减产，沥青开工率环比降1.5个百分点至22.2%，较去年同期低12.2个百分点。10月国内沥青总排产151.9万吨，环比降3.6%，同比降41.4%，地方炼厂排产71.6万吨，环比降13.6%，同比降50.9%。华南地区部分炼厂停产，出货量环比降8.7%至23.17万吨，仍处近年偏低水平。

库存方面：沥青厂库库存环比增加，与节前相当，处于近年同期最低位，社会库存仍在去库。山东地区沥青价格小幅下跌，11合约基差走低但仍处高水平。沥青开工率继续下降，10月份地方炼厂排产减少，中石油排产增加有限，现货货源偏紧，基差偏高。

需求端：1-8月道路相关固定资产数据同比走弱，北方刚需较好，低位库存加速去化，传统基建施工旺季需求有望增加。

期现行情

期货方面：沥青2611合约上涨9.15%至5557元/吨，5日均线上方，最低5120元/吨，最高5571元/吨，持仓量增23015至178565手。 基差方面：山东地区主流市场价6330元/吨，沥青11合约基差跌至773元/吨，处偏高水平。

基本面跟踪

供应端：中油高富、中化泉州等停产，克拉玛依、京博海南减产，开工率环比降1.5个百分点至22.2%，较去年同期低12.2个百分点。1-8月公路建设投资同比降10.80%，道路运输业固定资产投资同比降8.0%，基础设施建设投资同比降5.37%。 库存方面：截至10月8日当周，沥青炼厂库存率环比增1.0个百分点至8.9%，处近年同期最低位。道路沥青开工环比持平于22%，较往年同期偏低。

研究结论

沥青供应端减产，开工率处于低位，现货货源偏紧，基差偏高。需求端北方刚需较好，低位库存加速去化，传统基建旺季需求有望增加。中东局势紧张，霍尔木兹海峡遇袭事件仍存，预计沥青偏强震荡，波动大，注意控制风险，谨慎参与。