来伊份机构调研纪要

来伊份机构调研纪要主要涵盖公司概况、新鲜零食业务战略、门店扩张与盈利计划、加盟转型与授信机制、新鲜零食门店优势以及盈利拐点与资本规划等关键内容。公司作为主板零食第一股，推行“新鲜零食”战略，建立“新鲜零食=来伊份”认知价值，未来目标建设生活生态大平台。新鲜零食业务分为商圈即时消费和邻里生活圈两种店型，尚处培育阶段。公司推进“万家灯火”战略优化门店结构，深化加盟转型，聚焦降本增效。通过直营转加盟实现轻资产转型，配套加盟商授信与财务资助机制。新鲜零食门店坚持“五鲜”标准，依托26年行业经验、自有品牌占比超70%和全链路质量管控体系，提供新鲜健康零食。公司推进直营转加盟后，销售费用率优化效果逐步显现，将持续优化单店盈利模型。

商贸零售赛道发展趋势呈现多业态融合、数字化转型和精细化运营特点。来伊份通过“新鲜零食”战略切入市场，聚焦短保品类占比提升，构建差异化竞争优势。行业竞争激烈，来伊份与金粒门、几多全等竞品相比，依托全链路质量管控体系和自有品牌优势，强化新鲜健康零食定位。未来，数字化运营、社区团购、加盟模式深化将成为行业关键发展方向。来伊份计划依托首店打磨全链路单店模型，成熟后将在上海核心商圈布局同业态门店，推动门店扩张与盈利能力提升。

报告重点分析了来伊份“新鲜零食”战略实施情况、门店扩张与盈利计划、加盟转型与授信机制、新鲜零食门店优势以及盈利拐点与资本规划。核心围绕“新鲜零食”战略落地展开，包括“LYFEN life新鲜生活”店型和社区生活店型两种业态的培育计划，以及“万家灯火”战略下门店结构优化和加盟转型推进。报告强调通过数字化提升运营效率，并配套加盟商授信与财务资助机制，帮助加盟商度过开业爬坡期。同时，分析公司依托全链路质量管控体系提供新鲜健康零食的核心竞争力，以及推进直营转加盟后费用率优化效果逐步显现的盈利改善趋势。

当前市场对来伊份的判断聚焦于其“新鲜零食”战略的推进效果和加盟模式转型进展。来伊份作为主板零食第一股，通过自2020年起推行的“新鲜零食”战略，建立了“新鲜零食=来伊份”的认知价值，并依托26年行业经验、自有品牌占比超70%和近3000家门店的全链路质量管控体系，构建差异化竞争优势。市场关注其新鲜零食门店的培育进度和单店盈利情况，以及直营转加盟后费用率优化效果。截至2026年6月底，加盟门店占比达89%，上半年销售费用同比下降38.28%，费用率优化效果逐步显现，但门店扩张和盈利情况将逐步披露。

研报提示的主要风险包括新鲜零食业务尚处培育阶段，具体门店数量和单店盈利情况未达到披露标准；加盟模式转型过程中，加盟商现金流增强前可能存在资金支持需求；市场竞争激烈，需持续提升产品品质和运营效率以保持竞争优势；数字化转型和社区团购发展存在不确定性；以及重大资本事项将依法披露，但具体时间表未明确。此外，公司推进直营转加盟后，需关注加盟网络成熟度和授信风险控制。