康尼机电机构调研纪要

轨道交通行业发展形势

• 行业重心从建设转向高质量运营与服务，城轨建设投资收缩，铁路投资稳定增长；
• 运营车辆进入大修改造期，维保市场需求稳步释放；
• 海外市场空间大且需求稳定增长。全球行业稳中有进，技术迭代与市场需求驱动发展。
• 公司依托核心技术及在运车辆存量，维保后市场及海外业务增长显著，提供增量空间。

轨道交通主业收入增长情况

• 2026年上半年收入14.95亿元，同比增长6.71%，主要来自海外业务（增长124.3%至3.56亿元）；
• 国内业务收入约11.39亿元，同比下滑，占比76.19%；海外业务占比提升至23.81%。
• 在手订单83.01亿元，其中海外订单31.71亿元，国际化经营质量持续向好。

海外业务经营情况

• 依托“法国欧洲创新发展中心+5家海外子公司”布局，产品线拓展至安全门、内装等领域；
• 主要客户覆盖ALSTOM、CAF等国际主机厂，海外收入占比逐年提升。
• 海外毛利率与国内基本持平，但受汇率波动影响产生汇兑损失。
• 应对措施：通过远期结售汇等工具管理汇率风险，推进海外本土化运营。

“其他业务收入”构成

• 主要来自控股子公司康尼精机（精密锻造零部件、机床）、康尼科技（民品连接器、教学仪器）、康尼智能（智能轮椅、老年代步车）。

新能源汽车零部件业务经营现状

• 2026年上半年收入39,405.29万元，同比减少，出现阶段性亏损，主因竞争加剧、售价承压、成本上涨。
• 应对措施：推动产品结构优化、强化供应链管理，改善盈利水平。
• 未来布局：深化客户合作，加快高压连接器、储能连接器等新产品及新市场布局。

新产品新技术方向

• 重点研发项目：站台门系统TSN域控技术（轨交智能化）、新一代智能轮椅、关节模组等；
• 孵化项目：地铁轨道巡检无人机与机巢、海上光伏激光鸟类智慧引导系统等按计划推进产业化论证。

投资者交流活动

• 2026年7月28日举办投资者开放日，接待30名投资者，管理层深度交流。
• 未来将不定期开展开放日等活动，深化价值传递。

应收账款回款风险

• 客户质地优良，回款周期较长但风险可控，财务状况稳定。
• 应对措施：加强信用管理、加大催收力度，提升应收账款周转效率。

分红政策

• 坚持“积极稳健、可持续”原则，2026年中期分红10股1.5元（含税），占上半年归母净利润75.83%。
• 自2023年累计分红7.74亿元，分红比例超50%。未来政策取决于经营业绩与现金流，公司将继续贯彻稳定分红。

全年业绩预期

• 以战略驱动聚焦轨交主业，通过提质增效、卓越经营管理和创新研发提升效率，力争全年业绩增长，回报股东。