海伦特洛伊家电 HELE.O 2027财年第二季业绩交流会

一、核心要点

1. Q2销售符合预期，调整后摊薄每股收益超出预期，复苏呈非线性态势。本财年聚焦品牌增长、市场执行、资产负债表生产力三大优先事项，两季度后取得进展。
2. 各品牌表现：所有家居户外品牌同比增长，Osprey引领增长，Oxo、HydroFlask、Wellness相关品牌、Olive & June表现良好；美妆板块部分品牌需求疲软。
3. 财务数据：上半年自由现金流3800万美元，净杠杆率降至3.0倍（Q1末为3.5倍），零售库存覆盖情况改善；Q2合并销售额增2.1%，毛利率提升800基点至52.2%，SG&A占比提升540基点至46.4%。

二、投资线索

1. 2027财年预期：全年销售17.68亿-18.22亿美元，调整后EBITDA 2.03亿-2.10亿美元，调整后摊薄每股收益3.60-4.15美元，自由现金流1.2亿-1.4亿美元。
2. 关税退款相关：Q2计入约2690万美元税前关税退款，计划大部分再投资，全年净税前退款预期1000万-1400万美元，对应摊薄每股收益净增30-45美分。
3. 品牌创新与拓展：Oxo进军宠物领域，Osprey推出高端旅行系列，Hydro Flask推出多款新品，Pure净水技术突破，Olive & June强化美甲领域领导地位。

三、风险与关注

1. 消费者压力：北美中端消费者受燃料、利率等因素影响压力增大，零售环境促销力度加大，美妆板块部分品牌需求疲软。
2. 成本压力：大宗商品、燃料、运费、汇率等导致产品成本通胀，包装成本受环保法规影响增加，地缘政治冲突推升能源价格。
3. 业务调整：Beauty & Wellness板块需稳定品牌表现，上半年流感疫情呈低于预期趋势，部分品类竞争加剧。