沪铝期货：宏观承压，等待企稳

研报指出2026年全球铝市场将转为短缺，供需双弱，预计缺口在29.2万至84.3万吨。供应端铝土矿宽松，氧化铝过剩，电解铝产能接近天花板受碳中和压制。需求端房地产疲软，家电出口压力，汽车增长乏力，铝材产量微降。成本端氧化铝价格跳水，电力成本回落，冶炼利润高企。库存预计低位维持。

铝行业未来受碳中和影响，产能扩张受限，全球供应端趋于紧张。需求端长期看房地产承压，但新能源、AI等领域可能带来部分增量。短期看2026年市场或呈现短缺格局，价格受供需及成本共同影响。

研报重点分析了全球铝市场供需平衡、中国铝土矿及氧化铝供应、电解铝产能天花板效应、下游房地产及家电汽车需求变化、成本端氧化铝及电力价格波动，以及库存变化趋势等关键因素。

当前铝市场呈现供需双弱格局，供应端受产能天花板和成本因素影响，需求端房地产疲软但新能源等领域有潜在支撑。氧化铝价格低位运行，电解铝利润高企，库存维持在相对低位，沪铝指数在23000~26000区间震荡。

研报提示需关注碳中和政策对电解铝产能的长期压制效应，以及房地产需求疲软对铝需求端的持续压力。此外，全球宏观经济波动、电力成本变化及海外产能释放情况也可能影响铝价走势，需持续跟踪供需变化及库存动态。