鼎龙股份Q3利润同比较快增长 CMP业务稳步增长 新能源 光刻胶

【核心观点与业绩概览】
公司Q3整体表现强劲，收入9.90亿元（同比增长2%，环比增长10%），归母净利润预计3.1-3.3亿元（同比增长54%，环比增长15%），扣非净利润中枢3.05亿元（同比增长52%，环比增长23%）。下游半导体及新能源锂电需求旺盛，订单增长带动利润超预期。

【业务板块表现】

1. CMP业务

   • 抛光垫：Q3收入3.91亿元（同比增长22%，环比增长6%），9月出货量创单月新高，硬垫和软垫扩产按计划推进。
   • 抛光液/清洗液：Q3收入1.39亿元（同比增长65%，环比增长29%），铜及铜阻挡层放量，自产研磨粒子搭载率超80%。
   • 显示材料：Q3收入1.07亿元（同比/环比均下降25%/2%），受下游稼动率不足影响短期承压，但市占率及新产品覆盖度提升。

2. 新能源锂电辅材

   • 26年3月起并表，Q3收入同比增长59%，环比增长17%，海外市场拓展顺利，新一代分散剂已向头部客户供货。

3. 高端光刻胶

   • 前三季度收入1024万元，10款产品获订单，Q3出货提升，6款辅助材料中2款计划Q4上市。

【风险提示】
行业竞争加剧、下游需求不及预期等。