国联民生汽车 崔琰团队 汽车琰究9月重卡销量解读及展望

一、核心要点

• 2026年9月重卡市场呈现环比修复、同比下滑态势：批发销量约9.5万台，环比增10%但同比降10%；1-9月累计销量约92.6万台，增速放缓至13%。
• 零售市场分化显著：9月零售销量约6.7万台，同比降约20%；新能源重卡零售约3.3万台，同比增约40%，渗透率约48%-49%；天然气重卡零售约8600-8700台，同比降约60%，国内渗透率不足3%。
• 出口表现强劲：9月出口约3.8-3.9万台，同比增约21%；全年总销量（国内+出口）预计约123万台，创历史第三高，其中新能源重卡（约32-33万台）和出口（约45万台）贡献突出。

二、关键因素与原因分析

• 9月环比修复主要受极端天气减少后运输需求回升推动；同比下滑则源于运费走低、行业去库存、高基数、油气价格走高、国四保有量透支需求、国五补贴仅杭州落地等因素。
• 重卡电动化趋势明确：新能源重卡经济性凸显（1.5年收回差价），预计2028年渗透率达50%以上；工程类重卡电动化进程（超60%）快于物流类。
• 出口结构分化：非洲（约46%）和拉丁美洲（近10%）占比增长；东南亚、中东占比下降；欧洲电动重卡具单车利润优势但当前量小。

三、风险与后续展望

• 国内需求：四季度预计同比下降，因去年四季度以旧换新基数高、去库存持续、物流需求不振；燃气、柴油重卡全年预计分别降约20%（至15-16万台），压力较大。
• 政策节奏：国四补贴为主，国五补贴仅杭州落地；全国国五以旧换新补贴预计2028年落地，届时国内重卡内销或超100万台，2028年国内+出口或达150-160万台。
• 关注方向：油气价格变化、地方以旧换新政策推进、重卡电动化进程、出口区域需求变动。