国联民生汽车 汽车琰究Robotaxi量产加速 看好智驾板块估值修复

00:00:01 大家好，欢迎参加国联民生汽车汽车研究robotaxi量产加速，看好智驾板块估值修复。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。 00:00:15 根据证券期货投资者适当性管理办法，本次电话会议仅服务于国联民生证券研究所白名单客户。本次会议在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议，相关人员应自主做出投资决策并自行承担投资风险，国联民生证券，不对任何人因使用会议内容而引致的任何损失承担任何责任。未经国联民生证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发、引用本次会议内容。否则，由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担，本公司保留追究其法律责任的权利。 00:00:59 各位领导大家早上好，我是国联民生汽车分析师完颜尚文。今天很高兴有机会在线上和大家交流一下，我们近期对robotaxi行业的最新观点。今天汇报的核心结论我先放在前面，持续了将近一个季度的robotaxi牌照暂停期已经正式画上句号，行业最大的政策不确定性被消除了，商业化进程正在重回正轨。 00:01:21 下面我把背后的逻辑和大家拆开讲一下。 00:01:23 首先简单回顾一下事件本身，根据彭博社的报道，国内在完成对全行业的安全审查之后，已经开始逐步恢复自动驾驶出租车牌照的发放。触发这次审查的导火索，大家应该都还有印象，今年3月31日，百度的萝卜快跑在武汉发生了一次突发性的大规模停驶，当时部分乘客甚至被困在了高架上。场面一度比较紧张，初查下来原因是系统故障触发了安全自检机制。这个事件直接促使监管部门启动了全行业的安全审查，并且暂停了新牌照的发放。一直到6月底审查基本完成，部分城市从7月份开始陆陆续续恢复了发牌，也就是说 robotaxi商业化重新启动了。 00:02:09 那么这次牌照重启到底意味着什么？我们总结成两句话。 00:02:13 第一句，监管的态度从一刀切暂停转向了审慎推进，安全底线已经被全面厘清。具体看两个层面，一是门槛在规范化。以深圳为例，最近修订了智能网联汽车管理规定，正在探索向robotaxi开放全市范围，并且适度降低了准入门槛，这就为后续的规模化运营松了绑。二是安全体系再强化。经历过武汉这次事件之后，整个行业对系统故障兜底、安全员怎么配置、应急机制怎么响应这些问题的重视程度明显上了一个台阶。 00:02:46 短期看是补课，长期看对运营安全性和社会接受度都是实打实的夯实。第2句，头部玩家率先破局，城市版图和商业化都在加速兑现。牌照恢复之后，技术储备比较成熟的头部企业率先受益。我们重点跟踪了两家，一家是Momenta。 00:03:06 7月21日，他们宣布拿到了深圳市智能网联汽车的道路测试许可，这也是审查重启之后发出的首批牌照之一。核心城市加多场景的运营版图在持续扩张，另一家是萝卜快跑。武汉的业务已经出现恢复迹象，7月初以来，车辆陆续重新上街，其中一部分还配备了安全员。之前因为审查撤出去的运力正在逐步回补。与此同时，公司还签约了哈萨克斯坦，这是robotaxi首次出海。中亚商业化的边界从国内延伸到了海外，这个信号值得大家重视。最后汇报一下我们的投资建议，总的来说，智能驾驶政策端的驱动力依然非常强劲，robotaxi正在从技术验证阶段迈向真正的商业闭环。 00:03:52 在这个大背景下，我们推荐地平线、伯特利德、赛经纬、科博达、黑芝麻、汽研、曹操、文远、小鹏，同时建议大家关注千里瑞立。以上就是今天汇报的主要内容，后续如果行业和标的层面更新，我们会第一时间和大家同步。感谢各位的聆听，谢谢大家。感谢大家参加本次会议，会议到此结束，祝大家生活愉快，再见。