丙烯月报 节中山东现货延续偏强，关注装置检修动态

市场要闻与重要数据

• 价格与价差：丙烯主力合约收盘价9307元/吨，华东现货价9800元/吨，山东现货价9740元/吨；基差华东493元/吨，山东433元/吨；CFR中国1265美元/吨，FOB韩国1215美元/吨；布伦特原油96美元/桶，WTI主力合约87美元/桶；丙烷CP掉期M1价格662美元/吨。
• 供应情况：9月中国丙烯产量492.78万吨，同比-5.37%，开工率70.89%；PDH制丙烯开工率72.37%，甲醇制丙烯开工率80.23%，主营炼厂开工率74.63%。
• 新增投产：中煤陕西榆林45万吨CTO装置配套55万吨PP一体化装置投产，关注华锦阿美及中沙古雷投产进度。
• 存量检修：东华宁波二期、巨正源一期等多套PDH装置检修，PDH开工率回落；关注宁夏润丰、振华石化PDH及鲁西化工MTO装置重启。
• 需求情况：PP粒料产量303.01万吨，同比-9.51%；环氧丙烷产量54.49万吨，同比+9.02%；丙烯酸产量32.48万吨，同比+5.59%。
• 下游新投产：广西华谊30万吨PO及天津南港13万吨丙烯腈投产。
• 存量检修：PP粒料开工回升偏缓，PDH制PP开工回落；PP粉开工回落至低位运行；环氧丙烷开工回升，丁辛醇盈利走缩。
• 库存：丙烯厂内库存53600吨，PP粉厂内库存16300吨，丙烯腈厂内库存40500吨。
• 进出口：8月丙烯进口194804吨，同比-10.37%；出口5723吨，同比+196.75%。

市场分析

• 地缘方面：美伊局势紧张，中东局势未明朗，驱动油价高位偏强运行。
• 供需基本面：短期丙烯市场由成本端驱动，供应端PDH装置检修收紧，需求端PP粉利润亏损承压，采购节奏放缓。
• 成本支撑：原油、丙烷价格高位，丙烯成本端支撑增强。
• 供应端：PDH开工率下行压力，鲁西化工、宁夏润丰等装置重启冲击供应。
• 需求端：PP粉降负检修预期，环氧丙烷开工回升，丁辛醇盈利走缩，需求支撑弱化。

策略

• 单边：谨慎偏多。
• 跨期：无跨品种。
• 价差：PP-PL价差谨慎逢高做缩。

风险

• 美伊地缘发展动态、油价大幅波动、丙烷价格大幅波动、PDH装置检修动态、下游开工情况。