丙烯月报：节中山东现货延续偏强，关注装置检修动态

市场要闻与重要数据

• 价格与价差：丙烯主力合约收盘价9307元/吨，华东现货价9800元/吨，山东现货价9740元/吨；基差华东493元/吨，山东433元/吨；CFR中国1265美元/吨，FOB韩国1215美元/吨；布伦特原油96美元/桶，WTI主力合约87美元/桶，丙烷CP掉期M1价格662美元/吨。
• 供应情况：9月丙烯产量492.78万吨，同比-5.37%，开工率70.89%；PDH制丙烯开工率72.37%，甲醇制丙烯开工率80.23%，主营炼厂开工率74.63%。
• 新增投产：中煤陕西榆林45万吨CTO装置配套55万吨PP一体化装置投产，关注华锦阿美及中沙古雷投产进度。
• 存量检修：东华宁波二期、巨正源一期等多套PDH装置检修，PDH开工率回落；宁夏润丰、振华石化PDH重启预期，烟台石脑油裂解装置技改减量。
• 需求情况：PP粒料产量303.01万吨，同比-9.51%；环氧丙烷产量54.49万吨，同比+9.02%；丙烯酸产量32.48万吨，同比+5.59%；丙烯腈产量370805吨，同比+3.25%。
• 下游新投产：广西华谊30万吨PO及天津南港13万吨丙烯腈投产。
• 库存情况：丙烯厂内库存53600吨，PP粉厂内库存16300吨，丙烯腈厂内库存40500吨。
• 进出口情况：8月丙烯进口194804吨，同比-10.37%；出口5723吨，同比+196.75%。

市场分析

• 地缘因素：美伊局势紧张，中东局势未明朗，驱动油价高位偏强运行，丙烷原料供应问题持续。
• 供需基本面：短期丙烯市场由成本端驱动，供应端PDH装置利润压缩，高成本下PDH开工率或下行；需求端PP粉利润亏损，采购节奏放缓；PO价格走强，丁辛醇走弱，成本传导不畅或倒逼下游检修降负。
• 综合判断：地缘局势不确定性强，原油、丙烷价格高位，成本端支撑增强，供应阶段性收紧驱动价格走强，但需求端承接能力有限，压制上方空间。

策略

• 单边：谨慎偏多。
• 跨期：无跨品种。
• 价差：PP-PL价差谨慎逢高做缩。

风险

• 美伊地缘发展动态、油价大幅波动、丙烷价格大幅波动、PDH装置检修动态、下游开工情况。