东北计算机 国产算力系列11

该研报详细分析了2026年Q1-Q3国内国产GPU厂商出货情况，包括升腾910/950累计约55-57万卡，寒武纪590出货约10万卡、580出货15万卡以上，全年总出货预计5-6万卡，平头哥全年出货约27-30万颗且以自用为主，昆仑芯全年出货约12万颗，海光全年出货约35-40万颗，二线厂商如壁刃等全年出货仅小几万卡。此外，还分析了2026年大厂GPU采购情况，如字节全年采购约90-110万张，阿里全年采购约70-80万张，腾讯全年采购约40-50万张，整体采购金额增长主要受HBM等物料涨价带动，而非采购量大幅提升。

国产算力赛道行业发展趋势显示，2026年升腾出货预期全年出货接近年初100万张目标，其中910占比约40万张，950占比超6成，2027年预期出货约240-250万张。上游关键物料方面，HBM方面2026年供需紧张，国内长兴HBM3产能仅能满足国内约20%需求，海外贸易商供应占比超70%，2026年底单GB价格达105美金以上，贸易商价格为原厂3倍多，2027年价格仍有上涨空间；ABF载板方面，国内ABF膜依赖日系厂商，2027年缺口约20-30%，国产厂商深南、芯材等认证推进中，大规模放量或在2027年下半年。大厂自研芯片情况，平头哥产品性能提升，年内大范围自用验证推广，字节自研卡年内预计出货约20万张，阿里自研PPU年内预计出货约30多万张，2027年预计翻倍至70万张以上。

研报重点分析了国产GPU厂商出货情况、大厂GPU采购情况、升腾出货预期、上游关键物料情况、大厂自研芯片情况以及超节点情况。具体包括：国产GPU厂商出货量，如升腾910/950、寒武纪、平头哥、昆仑芯、海光等出货数据；大厂GPU采购量，如字节、阿里、腾讯的采购计划；升腾出货预期，2026年接近100万张目标，2027年预期240-250万张；上游物料情况，HBM供需紧张，价格持续上涨，ABF载板依赖日系厂商，国产认证推进中；大厂自研芯片进展，平头哥、字节、阿里自研芯片出货计划；超节点情况，年内以64卡单柜为主，2027年超节点占比目标约60%。

当前国产算力市场现状显示，2026年国产GPU厂商出货量稳步增长，升腾系列占据主导地位，寒武纪、平头哥、昆仑芯、海光等厂商也贡献一定份额。大厂采购需求旺盛，字节、阿里、腾讯等企业采购量巨大，但采购金额增长主要受HBM等物料涨价带动，而非采购量大幅提升。上游物料供应紧张，HBM价格持续上涨，ABF载板依赖日系厂商，国产化进程缓慢。大厂自研芯片进展顺利，平头哥、字节、阿里等企业自研芯片出货计划明确。超节点以64卡单柜为主，液冷方案逐渐普及。整体市场呈现供需紧平衡状态，但上游物料瓶颈制约国产算力大规模放量。

研报提示了国产算力赛道的主要风险，包括HBM供应不稳定，海外贸易商仅承诺量、不承诺交期和价格，价格涨幅或超企业承受能力，影响下游采购规模；ABF载板产能不足，国产认证进度较慢，或制约国产算力大规模放量；部分国产GPU出货量未达年初目标，如寒武纪690出货量不足，仅2万卡左右。此外，还需关注各大厂2027年GPU采购计划，国产ABF载板厂商深南、芯材等的认证进展及产能释放节奏，以及升腾960芯片的量产节奏，2027年Q1小批量出货、Q2末或Q3大规模出货的兑现情况。这些因素都可能影响国产算力赛道的未来发展趋势。