计算机行业研究：什么应用值得长期跟踪

一、引言

大模型能力持续突破、模型成本持续降低、开放权重模型加速迭代，共同推动2026年AI应用迈入百花齐放。大模型能力跃迁，推动AI从Chat走向能够持续执行任务的长Agent；模型价格下降与任务效率提升，改善高频调用和批量任务的经济性；开放权重模型则为企业提供更多部署与定制选择，推动模型与私有数据、行业流程结合。企业软件厂商披露的AI收入、订单与使用量增长，也表明技术进步正逐步转化为商业增量。

二、铲子股/卖水人最先受益

高质量非公开数据与真实实验需求有望增加，铲子股/卖水人有望率先承接增量。模型能力越强、应用场景越多，对专业数据和结果验证的需求也越大。非公开数据库、实验结果及失败记录难以从公开语料中获得，拥有这些资源的平台可以服务多家模型与应用厂商，有望率先承接增量。以医疗和金融为例，医疗领域，AI降低蛋白及抗体设计成本，但结合能力与生物活性仍需湿实验验证；金融领域，同花顺、东方财富通过MCP将专业数据库接入Agent，数据使用从人工查询延伸至持续、批量调用，有望扩大付费空间。

三、Infra是应用落地的前置必备条件

数据平台、网络安全等Infra成为AI落地刚需。数据平台为Agent提供可信、及时且可按权限访问的业务信息，是企业应用落地的基础；Agent执行链条更长、调用环节更多，推动可观测性需求从系统监控延伸至任务全过程；Agent从读取信息走向执行业务操作，身份、权限和行为防护的重要性同步提升；模型与工具的高频调用，有望增加网络流量及边缘服务需求。海外Infra公司成长性较好，收入持续增长有望消化估值，前瞻估值性价比逐步显现。

四、定制化重的IT交付：端到端方案与FDE模式重要性凸显

复杂客户需求需要端到端交付。政务、央国企、银行和大型企业IT涉及复杂流程与历史系统，AI落地仍需咨询规划、系统集成、测试验收和持续运营。大客户转型需求也体现在订单中：Accenture FY26新签订单845亿美元。国内厂商也在推进交付改革，如拓尔思将算法、工程和产品人员前置到客户现场，把经验转化为Skill、模板和产品能力；软通动力组建FDE客户工程中心，农牧领域咨询、ERP定制开发与AI Agent相关项目上半年签约超千万元。软件公司亦需同步进行管理与组织改革。

五、行业Knowhow：与业务流程结合越紧密，长期价值越突出

行业Knowhow与业务流程结合越紧密，应用的长期价值越突出。ERP掌握采购、财务、库存等流程，CRM连接客户数据、营销触达与成交反馈，EDA、CAD、PLC依赖私有工程数据、专业工具和高精度验证，模型需与既有系统深度结合才能完成任务。从相关厂商商业化进展来看，Workday FY27Q2披露，AI贡献超过25%的当季新增ACV；Salesforce FY27Q2 Agentforce相关ARR超过15亿美元；金蝶2026H1 AI原生产品收入约2.96亿元、同比增长189%。

六、结语

模型与应用的分工逐步清晰，软件公司的长期价值需要结合其业务基础重新评估。AI落地需要战略、管理、销售、组织和交付协同调整，执行更快的厂商有望率先受益。软件公司需要在保持既有业务稳定和客户粘性的基础上，推动产品与流程改造，并通过合理定价、方案复用和持续运营保留效率收益。能够把AI能力与行业经验、客户需求有效结合的厂商，更有机会将技术变革转化为持续增长。

七、相关标的

1）云：阿里巴巴-W、金山云、优刻得、首都在线等； 2）AI Infra：深信服、绿盟科技、德才股份、达梦数据、卓易信息、星环科技、广立微等； 3）AI4S：金斯瑞生物科技、英矽智能、晶泰控股、百普赛斯、药明康德等； 4）AI应用：迈富时、汇量科技、中控技术、金蝶国际、鼎捷数智、用友网络、泛微网络、海致科技集团、汉朔科技等； 5）IT咨询与交付：软通动力、汉得信息、拓尔思等。

风险提示

AI应用商业化不及预期的风险；企业IT预算恢复不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；海外宏观及汇率波动风险。