双节前后猪价低位震荡，巴西主产区产糖量降14.4%

主要观点：双节前后猪价低位震荡，自繁自养头猪亏损扩大至252元。

猪价与养殖利润： 双节前后，全国生猪均价为10.2元/公斤，周环比下降0.7%，处于底部震荡。涌益咨询数据显示，175kg、200kg与标猪价差分别为0.88元/斤、1.43元/斤，周环比略有扩大。50公斤二元母猪价格1295元/头，周环比下降1.3%，同比下降18.5%。规模场15公斤仔猪出栏价221元/头，周环比下降5.6%，同比下降34%。高胎淘母折扣价66.9%，周环比下降0.3个百分点，较5月中旬高点下降11.4个百分点；低胎淘母折扣价78.1%，周环比上升0.2个百分点，较5月中旬高点下降9.2个百分点。生猪出栏均重周环比增加0.05公斤，其中集团出栏均重同比增加1.03公斤，散户出栏均重同比增加4.31公斤。9月30日，17省份二育平均栏舍利用率37.2%，较9月20日上升0.9个百分点，但较2024-2025年同期下降3.8个百分点、较2024年同期下降0.4个百分点。市场层面，本周五自繁自养头猪亏损252元。2025年7月-2026年6月统计局统计能繁母猪累计去化6.5%，7月涌益咨询、上海钢联、卓创资讯能繁母猪存栏环比继续下降，8月三家咨询公司产能去化均加速，环比分别下降1.67%、2.94%、1.61%，维持累计去化有望达到10%的判断不变。政策层面，2026年以来生猪产能调控政策趋严，政策效果显现。

估值与投资建议： 据2026年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值2,723元、温氏股份1,765元、新希望2,152元、德康农牧1,665元、天康生物2,261元、立华股份1,941元、天邦550元、正邦2,109元、巨星1,560元、神农4,734元、东瑞2,120元，猪企估值多处于历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、立华股份、温氏股份、天康生物。

白羽肉鸡： 2026年第37周（9.14-9.20），父母代鸡苗价格43.49元/套，周环比下降4.1%，同比下降1.54%；父母代鸡苗销量204.53万套，周环比上升2.64%，同比上升20.95%；在产祖代种鸡存栏165.57万套，周环比下降0.44%，同比上升26.34%；后备祖代种鸡存栏92.44万套，周环比上升2.65%，同比上升43.87%；在产父母代种鸡存栏2369.47万套，周环比上升0.21%，同比上升2.27%；后备父母代种鸡存栏1607.44万套，周环比下降2.61%，同比上升4.61%。白羽肉鸡主产区均价为5.96元/公斤，周环比持平，同比下降13.62%。8月以来黄羽鸡养殖盈利持续回升，10月2日，三黄鸡均价16.66元/公斤，周环比上升3.48%，同比上升2.33%；9月29日，青脚麻鸡均价7.20元/斤，周环比上升1.41%，同比上升9.09%。

糖市： 巴西主产区截至9月中旬累计产糖量同比减少14.4%。全球糖市将从过剩转向减产周期。分国家看，巴西受降雨影响，9月上半月巴西中南部地区糖产量212万吨，同比减少41.6%；2026/27榨季截至9月中旬，巴西中南部地区累计糖产量2607万吨，同比减少14.4%。印度政府禁止食糖出口，8月批准在关税配额下免税进口100万吨原糖。泰国糖业协会负责人预计26/27榨季泰国糖产量可能降至1000万吨以内。欧洲受近两年糖价低迷、甜菜种植收益恶化、及极端高温干旱影响，预计大幅减产。