10月投资策略及金股组合

投资要点

• 中美关系稳定，经贸关系改善：中美元首年内互访，达成构建建设性战略稳定关系共识，推动经贸关系稳定向好，利好风险偏好上行。相关关税暂停措施延长至明年1月10日，300亿美元对等降税安排落地，对部分下游制造业产品需求可能提振。
• 四季度K型分化可能收敛：8月内外需分化格局边际变化不大，短期因素对生产影响减弱，但基建、服务消费等需求侧影响仍存。存量政策方面，政策性金融工具逐步投放；增量政策方面，国常会要求加大逆周期调节，央行下调PSL利率25BP并支持“六张网”建设，科创技改再贷款新增额度2000亿元，支农支小再贷款增加5000亿元，财政部公布房地产贴息政策。四季度投资增速降幅收窄可能性增加。
• 利润增速回落受基数影响：8月电力热力燃气行业、酒饮料茶行业受基数抬升影响明显，剔除后工业企业利润增速当月同比由16.5%升至24.7%。
• 美联储加息不确定性：9月美联储加息25BP符合预期，但美国9月制造业及服务业PMI超预期，市场交易经济过热预期，美债利率上行。美国K型分化经济现状及劳动力市场弱平衡不支持美联储开启周期性连续加息。
• 配置主线：10月关注：1. AI算力投入和AI应用革命，半导体设备国产化进程确定，模型成本下降带来使用量上升，关注需求量增长确定性和价格持续性；2. 油价可能高位，关注海外炼油资源和成品油出口受益标的；3. 农业有色等与商品价格关联度高行业，资源属性优先，叠加价格弹性；4. “929”增量政策落地后效果逐步显现，关注投资端修复弹性，基建及高端制造受益。
• 风险提示：政策力度及节奏不及预期；房地产下行压力；地缘政治局势风险超预期；全球性突发事件影响。

正文目录

1. 投资策略及金股组合
2. 风险提示

图表目录

• 表1 2026年10月金股组合
• 表2 2026年10月金股推荐逻辑
• 表3 2026年10月ETF推荐

评级说明

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