10月投资策略及金股组合

投资要点 ➢政策组合拳密集出台，大幅提振市场信心。国新办新闻发布会宣布出台政策组合拳出台，超预期的9月政治局会议重磅政策定调强化逆周期调节。结合政治局会议提出，“当前经济运行出现一些新的情况和问题”，以及“努力完成全年经济社会发展目标任务”来看，后续政策具备持续性的概率较大。降准降息落地后，实体融资成本下降叠加信心的回升，能提振有效需求；央行创设的证券、基金、保险公司互换便利和股票回购、增持再贷款有望带来增量中长期资金的流入，A股估值以及盈利可能迎来双升。 ➢全球流动性拐点已至。美联储已于9月FOMC会议开启本轮降息周期。首次降息幅度50bps超市场预期，虽然美联储主席鲍威尔在会上表达让市场不要预设路径每次降息都是50bps的幅度，但从近期联储官员的表态来看，整体偏鸽派。9月会议点阵图预期11月以及12月可能各还有25bps的降息，年内总共降息幅度为100bps。虽然美国通胀仍可能有下行过慢的风险，但目前市场的关注点主要在于就业市场的风险。除日本央行加息外，其他全球主要央行均开启降息周期，全球流动性拐点到来有利于减轻汇率约束。 ➢关注四季度利润增速是否可能回升。8月工业企业利润增速明显走弱，除了利润率的高基数影响之外，供需两端也都影响营收增速回落。上市公司利润增速与工业企业利润增速相关性较强，三季报利润增速可能是低点。往后看，逆周期基调强化，后续财政政策上若能加码，利润增速有望在四季度见底回升。 ➢配置主线。对于权益来说，海内外有利因素有望形成共振。不管是政策的力度，还是政策落地的速度，均超市场预期，且逆周期基调的强化，奠定了政策具备持续性，后续看点在于财政政策的加码。虽然三季报业绩增速有下滑的可能，但长远来看A股具备估值业绩双升的动力。主线可关注：1.直接受益于互换便利的质押标的，看好沪深300。2.情绪提振下，弹性相对更大的创业板指。3.行业上，关注市场活跃度提升直接受益的券商，以及预期提升下带来的需求恢复，如消费、医药等板块。 正文目录 1.投资策略及金股组合....................................................................32.风险提示......................................................................................5 图表目录 表1 2024年10月金股组合...........................................................................................................3表2 2024年10月金股推荐逻辑....................................................................................................4表3 2024年10月ETF推荐..........................................................................................................5 1.投资策略及金股组合 政策组合拳密集出台，大幅提振市场信心。国新办新闻发布会宣布出台政策组合拳出台，超预期的9月政治局会议重磅政策定调强化逆周期调节。结合政治局会议提出，“当前经济运行出现一些新的情况和问题”，以及“努力完成全年经济社会发展目标任务”来看，后续政策具备持续性的概率较大。降准降息落地后，实体融资成本下降叠加信心的回升，能提振有效需求；央行创设的证券、基金、保险公司互换便利和股票回购、增持再贷款有望带来增量中长期资金的流入，A股估值以及盈利可能迎来双升。 全球流动性拐点已至。美联储已于9月FOMC会议开启本轮降息周期。首次降息幅度50bps超市场预期，虽然美联储主席鲍威尔在会上表达让市场不要预设路径每次降息都是50bps的幅度，但从近期联储官员的表态来看，整体偏鸽派。9月会议点阵图预期11月以及12月可能各还有25bps的降息，年内总共降息幅度为100bps。虽然美国通胀仍可能有下行过慢的风险，但目前市场的关注点主要在于就业市场的风险。除日本央行加息外，其他全球主要央行均开启降息周期，全球流动性拐点到来有利于减轻汇率约束。 关注四季度利润增速是否可能回升。8月工业企业利润增速明显走弱，除了利润率的高基数影响之外，供需两端也都影响营收增速回落。上市公司利润增速与工业企业利润增速相关性较强，三季报利润增速可能是低点。往后看，逆周期基调强化，后续财政政策上若能加码，利润增速有望在四季度见底回升。 配置主线。对于权益来说，海内外有利因素有望形成共振。不管是政策的力度，还是政策落地的速度，均超市场预期，且逆周期基调的强化，奠定了政策具备持续性，后续看点在于财政政策的加码。虽然三季报业绩增速有下滑的可能，但长远来看A股具备估值业绩双升的动力。主线可关注：1.直接受益于互换便利的质押标的，看好沪深300。2.情绪提振下，弹性相对更大的创业板指。3.行业上，关注市场活跃度提升直接受益的券商，以及预期提升下带来的需求恢复，如消费、医药等板块。 乘用车座椅业务增长显著，国内外定点密集落地，加速向全球龙头转型。 2.风险提示 政策不及预期，影响国内投资、消费的恢复，进而导致经济复苏不及预期，影响市场信心。 海外通胀风险，导致美联储长期维持高利率环境，积压的风险集中释放，进而影响整体外需。 市场波动过大的风险，导致ETF净值波动过大，价值与基本面表现出现背离。 行业受政策影响的风险，导致行业预期出现较大程度的转向，进而使行业内公司经营压力加大。 一、评级说明 二、分析师声明： 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。 本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。 三、免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海证券股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。 本报告版权归“东海证券股份有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 四、资质声明： 东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，已经具备证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。 北京东海证券研究所 上海东海证券研究所 地址：上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦网址：Http://www.longone.com.cn座机：（8621）20333275手机：18221959689传真：（8621）50585608邮编：200125 地址：北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F网址：Http://www.longone.com.cn座机：（8610）59707105手机：18221959689传真：（8610）59707100邮编：100089