26Q2营收加速增长，多元市场布局成效显著

核心观点与关键数据

• 投资评级：买入（维持）
• 报告日期：2026-09-27
• 事件概况：川仪股份发布2026年中报，实现营业收入34.2亿元（同比+4.18%），归母净利润2.84亿元（同比-12.6%），盈利承压。
• 26Q2业绩：营收19.64亿元（同比+7.13%），净利润1.71亿元（同比-18.82%），毛利率33.21%（同比-0.66pct），销售净利率8.83%（同比-2.82pct），毛利率下降主因产品结构变动及原材料上涨，费用端控费良好，净利率下滑主要因公允价值变动收益减少。
• 行业情况：仪器仪表行业增加值同比+10.3%，收入同比+6.2%，但利润总额同比-5.1%，受下游投资放缓、原材料成本波动及竞争加剧影响。
• 公司层面：自动化仪器仪表收入27.14亿元（同比-4.71%），毛利率36.17%（同比+1.55pct）；新签订单同比+9%，化工、装备制造、电力、冶金等领域增幅明显，海外市场同比+26%，锂电、船舶等领域订单增长。

投资建议

• 预计2026-2028年营业收入分别为71.72/80.65/88.68亿元，归母净利润分别为6.68/8.11/9.12亿元，EPS为1.30/1.58/1.78元，对应PE倍数14.25/11.74/10.44倍。
• 维持“买入”评级，因公司作为行业领先企业，多下游开拓成效显著，有望带动体量扩大。

风险提示

• 宏观经济、市场竞争、产品研发、投资收益波动、原材料价格、应收账款、经营风险、出口及汇率波动、产能扩张不及预期、存货跌价、下游需求不及预期、核心技术人员流动、研究数据更新不及时等。

财务报表与盈利预测

• 预测2026-2028年EPS分别为1.30/1.58/1.78元，PE倍数分别为14.25/11.74/10.44倍。