豆粕日报：窄幅震荡

豆粕日报窄幅震荡主要分析了夜盘走势、中美峰会降税对美豆的影响、美豆主线逻辑切换至收割周期、国内大豆买船节奏博弈、巴西大豆存量消耗及新季播种进程等因素对豆粕价格的影响。报告指出美豆价格高位回落，短期关注收割节奏及出口销售进度，中长期关注巴西新季大豆播种及南美天气变化。

豆粕行业未来发展趋势需关注巴西新季大豆播种进程及南美天气变化。巴西旧作大豆存量消耗后，美豆进口成本抬升将支撑国内四季度豆粕价格。同时，美国大豆仍面临10%关税，民营进口商消化难度较大。四季度国内大豆买船节奏亦成博弈焦点，需持续跟踪USDA报告、出口检验数据及南美大豆生长情况。

本报告重点分析了美豆价格窄幅震荡的原因，包括中美元首会晤达成300亿美元对等降税框架、美国产区天气对盘面影响减弱、国内大豆买船节奏博弈等。此外，报告还分析了进口大豆升贴水、国内豆粕现货基差、豆粕各月份价差、油粕比以及主要机构的持仓变化等期现及基本面数据。

当前豆粕市场呈现窄幅震荡，美豆价格高位回落，主线逻辑切换至收割周期。进口大豆升贴水微涨，完税价下跌，盘面净利上涨。国内豆粕现货微调，基差涨跌互现，张家港基差-89元/吨。USDA数据显示美国大豆出口检验总量同比增长25.7%，达到全年目标的6.2%。全国港口大豆库存减少，油厂大豆库存增加，豆粕库存增加，表观消费量增加。

豆粕投资需关注中美峰会降税清单未包含大豆导致美国大豆仍面临10%关税的风险，民营进口商消化难度较大的风险。此外，需关注巴西新季大豆播种进程及南美天气变化的风险，巴西大豆产量不确定性可能影响美豆进口成本及国内豆粕价格。同时，需关注USDA报告、出口检验数据及南美大豆生长情况的变化，这些因素都可能对豆粕市场产生影响。