简评 商业性个人住房贷款购房贴息政策

10月1日起落地的居民商贷购房贴息新政，核心面向首套刚需，限定购房建筑面积不超120㎡、总价不高于150万元，贴息幅度为一个百分点，最长五年，最高100万。政策旨在降低普通家庭购房成本、释放刚性住房需求，属于托底性质。此前已有部分城市试点，但本次政策覆盖范围更广，力度提升。

政策出台的核心动因在于本轮“金九”新房销售复苏力度不及预期，叠加全国新房库存仍处于偏高区间，需要针对性政策托底刚需购房需求。此外，贴息并非全新政策，但本次将贴息机制在更大范围推开，政策力度有所提升。

本次贴息作为配套工具，和828地产新政组合发力，短期能够对新房销售形成一定托底。但政策存在边界约束，若贴息周期较短且仅覆盖低总价新房，政策拉动的持续性会相对有限。当前地产行业仍处在筑底阶段，距离底部企稳尚需1-2年时间，后续行情不会普涨，仅有部分核心区域有望迎来实质性修复反弹。

当前地产行业仍处在筑底阶段，处于U型底左侧，距离底部企稳尚需1-2年时间。全国新房库存仍处于偏高区间，需要针对性政策托底刚需购房需求。后续行情不会普涨，仅有部分核心区域有望迎来实质性修复反弹。

政策存在边界约束，若贴息周期较短且仅覆盖低总价新房，政策拉动的持续性会相对有限。此外，本次贴息是刚需端的增量支持，并非强刺激，整体来看属于托底性质的政策。若政策力度不足或覆盖范围有限，可能难以有效托底市场。