猜你想问
这份研报主要讲了什么内容？
这份研报分析了人工智能计算热潮对GPU租赁市场和供应商的影响。核心观点是AI计算需求推动GPU租赁价格和硬件成本上涨，使计算租赁和基础设施软件供应商受益。报告详细探讨了GPU租赁市场的供需失衡导致价格上涨，以及Range和山石网科等供应商的受益情况。同时分析了硬件成本上升如何促进软件定义基础设施的需求增长。最后给出了Range和山石网科的评级与预测，以及潜在股价催化剂和主要下行风险。
AI算力热潮对GPU租赁行业有哪些影响？
AI算力热潮导致GPU租赁市场供需失衡，价格上涨。美国出口限制和交货周期延长造成GPU供应缺口，而国内大语言模型训练和推理产生持续增量需求。自2026年5月以来，A股计算租赁订单总额已达720-790亿元人民币，约合10000个H100 8*GPU服务器租赁订单。2026年初以来，中美GPU服务器月租金显著上涨，如Silicon Data B200按需租赁价格上涨30%，Nebius B300型号按需GPU价格上涨约56%。这种趋势使Range等拥有充足数据中心容量的供应商受益于量价齐升。
报告重点分析了哪些供应商？
报告重点分析了Range和山石网科两家供应商。Range凭借充足数据中心容量和强大交付能力，在GPU租赁量价齐升趋势中受益。山石网科部分产品以软硬件集成形态交付，硬件价格上涨可直接传导至产品定价，推动其云计算业务需求。报告对Range维持买入评级，目标价从111.00元下调至84.00元人民币，上调2026-28年EBITDA预测8-13%。对山石网科维持买入评级，目标价从180.00元下调至176.00元人民币，上调2026-28年净利润预测31%-82%。
当前GPU租赁市场现状如何？
当前GPU租赁市场呈现供需失衡状态，价格显著上涨。美国出口限制和交货周期延长导致GPU供应缺口扩大，而国内AI大模型训练和推理需求持续增长。自2026年5月以来，A股计算租赁订单总额已达720-790亿元人民币，约合10000个H100 8*GPU服务器租赁订单。2026年初以来，中美GPU服务器月租金显著上涨，Silicon Data B200按需租赁价格上涨30%，Nebius B300型号按需GPU价格上涨约56%。这种供需失衡为计算租赁供应商带来机遇。
研报提示了哪些主要风险？
研报提示Range面临的主要风险包括竞争加剧、客户集中度较高、订单取消或延迟，以及数据中心能源配额政策变化可能带来的限制。山石网科的主要风险则涉及竞争加剧、宏观经济环境挑战，以及芯片短缺问题。这些风险可能影响供应商的业绩表现和股价走势，需持续关注市场变化和政策调整。