新能源大时代系列之二：连接器深度受益于汽车电动化，量价齐升、尽享高景气证券分析师：侯宾联系电话：010-66573632联系邮箱：houb@dwzq.com.cn执业证号：S0600518070001日期：2021年12月16日证券研究报告·行业专题报告·通信 22目录第一章：连接器的定义第二章：连接器的市场空间第三章：连接器产业链及市场格局第四章：建议关注的个股第五章：风险提示 32019年以来，我国新能源汽车产销量逐步提升。工信部数据显示，截至2021年11月，我国2021年新能源汽车产销量均超过290万辆，新能源乘用车市场渗透率稳步提升。1.4%1.8%2.7%4.5%4.7%5.4%0%1%2%3%4%5%6%2015201620172018201920202015-2020年中国新能源汽车渗透率2015-2020年中国新能源汽车渗透率数据来源：中国汽车工业协会，东吴证券研究所数据来源：中国汽车工业协会，前瞻产业研究院，东吴证券研究所2021年1-11月，我国新能源汽车产销量分别达到302.3万辆和299万辆,同比均增长1.7倍。其中，纯电动汽车产销分别完成250.4万辆和246.6万辆，同比分别增长1.8倍和1.7倍。随着新能源电动车渗透率不断提高，智能驾驶、智能网联、车载娱乐等技术发展需求将带动对车载连接器的要求及需求量同步提升。核心观点1：汽车行业带动连接器需求稳步提升图：我国新能源汽车月度销量（万辆）图：2017-2021年中国新能源乘用车市场渗透率（%）图：2015-2020年中国新能源汽车渗透率（%）2.2%4.4%5.0%5.9%19.5%0%5%10%15%20%25%2017年2018年2019年2020年2021年1-11月2017-2021年中国新能源乘用车市场渗透率2017-2021年中国新能源乘用车市场渗透率051015202530354045501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年 42020年11月2日，国务院办公厅印发了《新能源汽车产业发展规划》，提出了到2025年新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右的发展愿景。2021年12月中国电动车百人会预测，2021年中国新能源汽车市场销量将在330万辆左右；2022年会到500万辆左右，市场渗透率超过20%;2025年700万-1000万辆；2030年估计1700万-2000万辆。相较于传统燃油汽车，新能源汽车对连接器的需求量显著增加。根据鼎通科技招股说明书数据显示，传统燃油汽车使用低压连接器单车价值量在1000元左右，而高压连接器的材料成本以及屏蔽、阻燃要求等性能指标高于传统的低压连接器，新能源汽车使用连接器单车价值远高于低压连接器。其中，纯电动乘用车单车使用连接器价值区间为3000-5000元，纯电动商用车单车使用连接器价值区间8000-10000元。连接器单车价值量（元）低压连接器（传统燃油车）1000高压连接器（纯电动乘用车）3000-5000高压连接器（纯电动商用）8000-10000线束单车价值量（元）线束（乘用车）2500-4500线束（新能源车）5000高压线束2500数据来源：立鼎产业研究中心、鼎通科技招股说明书、EV wire，东吴证券研究所数据来源：中国电动车百人会、工信部，东吴证券研究所核心观点2：新能源汽车渗透率提升，进一步拉动连接器需求快速提升表:连接器及线束单车价值量图：2018年-2025年中国新能源汽车销量规模（万辆）05001,0001,5002,0002,5002018201920202021E2022E2025E2030E2018年-2025年中国新能源汽车销量规模（万辆） 5终端客户汽车通讯消费电子其他上游原材料博威合金连接器制造线缆/线材线束连接器消费类连接器胜蓝股份徕木股份中航光电汽车类连接器胜蓝股份徕木股份瑞可达中航光电鼎通科技通讯类连接器瑞可达中航光电鼎通科技新亚电子卡倍亿中航光电沪光股份+数据来源：wind，东吴证券研究所核心观点3：连接器产业链主要厂商行业分布图：连接器产业链玩家一览 6第一章：连接器的定义 71.1 连接器的定义连接器（connector），一般指电器接插件，连接两个有源器件的器件，传输电流或信号。连接器组件系将连接器与相应的电缆（包括光纤光缆、电线电缆、微波同轴电缆等）整合为相应的电路回路，实现电子设备之间信号连接与传输的组件，在电子设备中形成电路主要是通过电缆或者PCB（印制电路板）进行连接。按照传输介质分类：电连接器、微波射频连接器、光连接器。按照下游应用场景分类：通信连接器、消费电子连接器、汽车连接器、工业连接器。连接器种类按传输介质分类微波射频连接器电连接器光连接器按下游应用场景分类通信连接器消费电子连接器汽车连接器工业连接器表:连接器分类图:整车系统连接器应用数据来源：瑞可达招股说明书，东吴证券研究所数据来源：鼎通科技招股说明书，东吴证券研究所 8类别主要功能主要应用电连接器用于器件、组件、设备、系统之间的电信号连接，借助电信号和机械力量的作用使电路接通、断开，传输信号或电磁能量，包括大功率电能、数据信号在内的电信号等。广泛应用于通信、航空航天、计算机、汽车、工业等领域。微波射频连接器用于微波传输电路的连接，隶属于高频电连接器，因电气性能要求特殊，行业内企业将微波射频连接器与电连接器进行区分。主要应用于通信、军事等领域。光连接器用于连接两根光纤或光缆形成连续光通路的可以重复使用的无源器件，广泛应用于光纤传输线路、光纤配线架和光纤测试仪器、仪表，光纤对于组件的对准精度要求。广泛应用于传输干线、区域光通讯网、长途电信、光检测、等各类光传输网络系统中。连接器为两个电路子系统提供一个可分离的界面，一方面使得零部件或子系统的维护或升级不必修改整个系统；另一方面提高了零部件的便携性、外围设备的拓展能力，使得设计和生产过程更方便、更灵活。各种类连接器实现的功能不同，形成了不同类别连接器在设计和制造要求的差异。连接器制造商一般为单一的电连接器、射频连接器或光连接器生产企业。国外的泰科、安费诺等连接器巨头企业同时具备生产电连接器、射频连接器、光连接器的能力。1.2 连接器优点及主要功能表:不同类别连接器的功能及应用领域优点举例说明改善生产过程连接器简化了电子产品的批量生产、装配过程易于维修若电子元器件出现故障，在装载连接器的前提下，及时更换故障元器件即可，提高电子设备整体使用寿命。便于升级技术进步促进电子元器件升级换代，电子设备装载连接器便于及时更换升级后的电子元器件。提高设计的灵活性使用连接器使得工程师在设计新产品的时候采用元器件组成系统，拥有更多的灵活性表:连接器主要优点数据来源：鼎通科技招股说明书，瑞可达招股意向书，东吴证券研究所 9第二章：连接器市场空间分析 102016-2021年，中国经济保持持续快速增长，通信、交通、消费电子等连接器下游市场也取得了快速增长，直接带动我国连接器市场需求急剧增长。中商产业研究院数据显示，2016年-2020年，中国连接器市场规模由165亿美元增长到249亿美元，年均复合增长率为10.84%。中商产业研究院预测，2022年中国连接器市场规模将达到290亿美元。全球连接器市场主要分布在中国、欧洲、北美、日本和亚太其他国家等五大区域，但随着世界制造业向中国转移，全球连接器生产重心也逐步向中国转移。根据智研咨询数据显示，2020年中国已成为全球规模最大的连接器市场，占全球市场32.2%。165191209227249269290544601677722788.5849.50100200300400500600700800900201620172018201920202021E2022E2016-2022年中国连接器市场规模及预测（亿美元）2016-2021年全球连接器市场规模情况（亿美元）32.20%21.50%20.50%7.10%14.40%4.40%中国欧洲北美日本亚太其他国家世界其他国家图：中国及全球连接器市场规模及预测（亿美元）图：2020年全球连接器市场区域市占率（%）2.1 连接器市场规模持续提升数据来源：中商产业研究院，东吴证券研究所数据来源：智研咨询，东吴证券研究所 1122.0%21.0%16.0%12.0%6.0%6.0%5.0%12.0%2019年全球连接器应用领域分布（%）汽车通信计算机工业轨道交通军工消费电子其他图：2019年全球连接器应用领域分布（%）汽车领域系全球连接器最大应用场景。汽车连接器主要是以电连接器为主，但是随着汽车智能化、网联化发展，车载射频连接器也开始应用。汽车连接器质量要求较为苛刻，相应供应商必须获得IATF16949质量体系认证。通信领域是全球连接器第二大应用场景。该领域连接器产品多为定制化产品，通信领域会同时使用电连接器、微波射频连接器、光连接器。通信领域技术快速迭代，该领域连接器厂商需要具备产品预研能力，才能保持连接器技术与应用场景的匹配性。消费电子连接器产品呈现标准化、小型化的特点。此外，由于内部信号通路之间距离越来越近，相互间信号的抗干扰需求也不断上升，为了减少信号失真及降低信号传输延迟，连接器产品需要做到较好的信号屏蔽以及可靠的连接。2.2 连接器按下游场景分类图:各应用领域连接器一览通信连接器汽车连接器消费电子连接器工业连接器航天连接器数据来源：Bishop & Associates, Inc.，瑞可达招股意向书，东吴证券研究所数据来源：Bishop & Associates, Inc.，瑞可达招股意向书，东吴证券研究所 12图：2016-2020年全球新能源汽车销量（万辆）数据来源：EVsales，前瞻产业研究院，智研咨询，东吴证券研究所2.3 新能源汽车热度高增，带动连接器规模不断提升94.5142226.3221312.5050100150200250300350201620172018201920202016-2020年全球新能源汽车销量情况（万辆）2.812.318.628.644.543.547.8010203040506020142015201620172018201920202014-2020年中国新能源汽车连接器市场规模（亿元）图：2014-2020年中国新能源汽车连接器市场规模（亿元）在国家大力发展新能源汽车的背景下，各大汽车厂商持续加大新能源汽车的投入力度，我国新能源汽车产量快速增加，为新能源汽车连接器的增长持续提供动能。根据Evsales及前瞻产业研究院数据显示，2020年全球新能源汽车销量312.5万辆，2016-2020年复合增长率为34.85%；2020年中国新能源汽车连接器市场规模为47.8亿元，2014-2020年复合增长率为60.46%。新能源汽车内含娱乐、信息传输、动力、储能等不同类型产品，不同模块根据其应用方向的不同，对连接器的性能要求存在差异。因汽车领域安全性要求，新能源汽车连接器性能侧重点为高电压、大电流、抗干扰等电气性能，并且需要具备机械寿命长、抗振动冲击等长期处于动态工作环境中的良好机械性能，因此，新能源汽车发展对连接器使用量和性能的要求同步提升。数据来源：EVsales，前瞻产业研究院，智研咨询，东吴证券研究所 132.4 5G 基站建设稳步推进，通讯连接器需求快速增长工信部发布的《“十四五”信息通信行业发展规划》要求到2025年实现每万人拥有5G基站26个，中国5G基站数将达到360多万个。根据工信部2021年10月底公布数据，中国累计已建成129.1万个5G基站。前瞻产业研究院预计，2021年全年电信运营商将建设超过80万5G基站;到2025年，预计累计建设的5G基站数目约在500万;到2030年，预计5G宏基站和小基站新建数量合计可达1000万。5G基站数量的增加给通信连接器市场带来广阔的增长空间，通信连接器企业迎来持续发展。根据Bishop&associations,Inc.的预测数据，至2025年全球和国