全国算力网建设的战略布局——六网耦合下的算力新基建

这份研报深入分析了全国算力网建设的战略布局，重点探讨了六网耦合下的算力新基建。报告从五大投资主线出发，包括AI服务器及半导体配套、高速互联网络设备、液冷散热、第三方IDC与电信运营商以及数据中心软件配套，详细阐述了各领域的投资机会和发展趋势。同时，报告明确了算力网作为国家新型基建核心框架的重要地位，强调其与水电路网同等重要，是数字经济核心生产力。此外，报告还分析了算力网的需求端Token增长情况、盈利性、建设主体、区域分工以及“十五五”投资拆解，为投资者提供了全面的行业洞察。

算力网赛道未来发展趋势向好，首先，AI服务器及半导体配套领域将迎来重要发展机遇，随着国产自主可控渗透率的提升，相关企业将受益于这一趋势。其次，高速互联网络设备需求将持续增长，交换机、光模块、DPU等设备将受益于万卡/十万卡集群的刚需。此外，液冷散热技术将成为高密度数据中心刚需，随着数据中心功率的上行，液冷散热技术将得到更广泛的应用。最后，数据中心软件配套也将迎来发展机遇，保障大规模集群的高利用率。总体来看，算力网赛道未来发展前景广阔。

研报重点分析了五大投资主线，包括AI服务器及半导体配套、高速互联网络设备、液冷散热、第三方IDC与电信运营商以及数据中心软件配套。其中，AI服务器及半导体配套领域弹性最大，价值量集中于GPU、CPU、存储芯片，国产自主可控渗透率提升将为相关企业带来发展机遇。高速互联网络设备领域受益于万卡/十万卡集群的刚需，交换机、光模块、DPU等设备将迎来重要发展机遇。液冷散热技术将成为高密度数据中心刚需，随着数据中心功率的上行，液冷散热技术将得到更广泛的应用。第三方IDC与电信运营商将承接需求外溢，数据中心软件配套将保障大规模集群的高利用率。

当前算力网市场正处于快速发展阶段，首先，算力网作为国家新型基建核心框架，已得到国家层面的高度重视，与水电路网同等重要，是数字经济核心生产力。其次，中国信通院测算每1元算力带动3~4元经济产出，算力网的经济价值日益凸显。此外，中国大模型调用量显著高于美国，价格优势来自模型架构成本优化，非亏损补贴，显示出中国算力网市场的活力。同时，国内数据中心每兆瓦投资约2000万，远低于美国每兆瓦2000万美元，显示出中国算力网市场的成本优势。总体来看，算力网市场现状积极，未来发展前景广阔。

研报提示的主要风险包括技术更新迭代快，算力网相关技术发展迅速，企业需要不断进行技术创新和升级，以适应市场变化。市场竞争激烈，算力网赛道吸引了众多企业参与，市场竞争将日益激烈，企业需要提升自身竞争力。政策变化风险，算力网发展受到政策支持，但政策变化可能对行业发展产生影响。此外，算力网建设需要大量的资金投入，资金链断裂风险也需要关注。总体来看，算力网赛道虽然前景广阔，但也存在一定的风险，企业需要谨慎应对。