市场回顾与业务回顾
2026年上半年，中国物业管理行业正加速向基层民生治理与城市运营转型。国家政策层面，《政府工作报告》首次将“实施物业服务质量提升行动”与“好房子”建设并列提出，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划纲要》明确提高物业服务质量、推动品牌化标准化发展，《城市更新“十五五”规划》将“物业服务质量提升行动”列為14项重大工程之一。法律法規方面，《国务院2026年度立法工作计划》将《物业管理条例》列入预备修订项目，强化服务合同属性；住建部《住房公积金管理条例（修订征求意见稿）》首次将“支付自住住房物业费”纳入法定提取情形，为提升物业费收缴率提供制度红利。此外，物业服务透明化进程加速，各地普遍建立强制公示制度，部分地区更将公示情况纳入物业信用评级体系。行业信用建设亦取得实质性进展，多地自2026年起施行物业服务企业信用等级评价管理办法。
2026年6月30日，佳源服务控股有限公司拥有258个物业管理项目，合约建筑面积约为52.8百万平方米，较2025年同期下降约2.6%。在管建筑面积约为45.8百万平方米，较2025年同期增加约2.9%。合约建筑面积减少乃由佳源服务持续清理预期缺乏现金流保障的物业项目所致，而在管建筑面积的增加归因于合约面积的部分转化及持续有效的市场拓展活动。
财务回顾
截至2026年6月30日止六个月，佳源服务的收入约为人民币409.0百万元，较2025年同期减少约1.9%。毛利约为人民币129.6百万元，较2025年同期减少约2.8%。毛利率约为31.7%，而2025年同期约为32.0%。净利润约为人民币18.4百万元，较2025年同期大幅下降，主要原因是同期受益于未经授权担保拨备的一次性拨回，而本期并无该等影响。
就物业管理服务业务而言，截至2026年6月30日止六个月，佳源服务的物业管理服务收入约为人民币376.4百万元，较2025年同期下降约3.1%，物业管理服务业务的收入占佳源服务总收入的下降至约92.0%，物业管理服务收入的下降主要是由於2025年下半年退出了部分平均物业费单价较高但现金流持续表现不佳的商业项目以及部分住宅项目的降价续约所致。就物业管理商增值服务而言，截至2026年6月30日止六个月，佳源服务来自物业管理商增值服务的收入约为人民币2.9百万元，较2025年同期上升约22.7%，物业管理商增值服务收入占佳源服务总收入的约0.7%。物业管理商增值服务收入的增长乃主要由於为资信良好的开发商提供的增值服务增加。就社区增值服务而言，截至2026年6月30日止六个月，社区增值服务的收入约为人民币29.7百万元，较2025年同期上升约12.8%。截至2026年6月30日止六个月，社区增值服务业务的收入占佳源服务总收入的约7.3%，较2025年同期略有上升约1个百分点。社区增值服务的收入增长乃主要由於佳源服务有关於社区增值服务的业务模式、业务流程、组织架构及运营团队多方面优化调整后拓展了新客户群体。
未来计划及前景
国家顶层设计的高定位以及各级政府多项配套措施的实施，为物业管理行业的高质量发展注入了新动力，佳源服务将紧扣稳中求进、价值跃升的发展主线，重点推进实施以下五项竞争举措，提升市场竞争地位：
- 紧跟时代与行业发展趋势，拓宽全员认知视野，融合ESG发展理念，‘自上而下、自下而上’双向驱动塑造适配基层民生治理及城市运营角色的企业文化和市场品牌形象。
- 聚焦高级管理人员在战略布局、创新经营、风险管控、数智化管理及客户深度运营等五大核心能力的进阶，落地专项提升计划，打造一支懂运营、善管理、能创新、敢担当的现代化高级管理团队。
- 以安全透明运营为基，以成本领先战略为纲，深化业务流程的隐形化改造，强化服务结果的惊喜点设计，提升‘无感服务’和‘情绪价值服务’的渗透率，竭力为业主打造高效不扰、温情共鸣的园区服务生态。
- 深化财务管理精细化管控体系建设，推动财务管理从事后核算向事前预判、事中管控、事后赋能的全链条升级，全面提升财务管理、数据分析、经营评价、业务赋能、风险防控等方面的综合能力。
- 以场景化运营重塑园区生活服务价值新生态为切入视角，全面性思考、系统化布局园区生活服务业务，力争在业务范围、营销模式、团队建设等方面实现新的突破，培育企业经营发展的第二增长曲线。
财务数据
- 收入：人民币409.0百万元（较2025年同期减少1.9%）
- 毛利：人民币129.6百万元（较2025年同期减少2.8%）
- 毛利率：31.7%（较2025年同期减少0.3个百分点）
- 净利润：人民币18.4百万元（较2025年同期大幅下降）
- 现金及现金等价物：人民币47.7百万元（较2025年同期增加约41.8%）
- 流动负债净额：人民币129.7百万元（较2025年同期减少约27.0%）
- 资产负债率：92.4%（较2025年同期下降4.6个百分点）
重要事项
- 配股：佳源服务于2026年4月15日与宝时证券有限公司订立配售协议，按每股配售股份0.25港元的配售价向配售对象配售最多60,500,000股普通股，配售已成功完成，所得款项净额约人民币13.569亿元，用于补充一般营运资金。
- 或有负债：除已作出拨备的未经授权已质押股份外，佳源服务并无任何其他重大或有负债。
- 未授权股份质押：佳源服务间接全资中国附属公司浙江禾源物业服务有限公司未经授权质押其于浙江智想大成物业服务集团有限公司的股权，该股份已由新债权人接管，佳源服务已确认拨备约人民币73.648亿元。
研究结论
佳源服务在2026年上半年面临诸多挑战，包括行业转型、收入下降、或有负债等。公司通过配股补充了营运资金，并积极优化业务结构，拓展社区增值服务。未来，佳源服务将继续推进五项竞争举措，提升市场竞争力，并积极寻求股本或其他融资的替代方案，以改善财务状况。
