煤炭行业周报：冬储补库预期升温，动力煤港口价再度上行

核心观点

• 权益市场震荡回落，煤炭跑赢上证指数。房地产、煤炭、美容护理位居涨幅前三。
• 煤炭板块上涨主要受冬储备货需求提振及供给端约束支撑。
• 动力煤市场核心矛盾转向“供应边际修复但增量有限、火电日耗回升与冬储补库需求共振”。
• 炼焦煤市场焦点转向“港口价止跌企稳、供给偏紧现实与保供预期博弈”。

关键数据

• 上证指数周收跌0.6%，报3888.37点；沪深300周收跌1.51%，报4439.14点；煤炭周收涨2.1%，报3345.27点。
• 产地动力煤坑口价涨跌互现，港口煤价周环比上涨；纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB价周环比小幅回落。
• 产地炼焦煤（车板）价回落，港口价周环比持平；澳洲峰景硬焦煤中国到岸价周环比小幅回落。
• 北港煤炭调入量增加、调出量减少，港口库存上涨；电厂煤炭日耗上涨，库存可用天数减少。
• 上游六大港口日均炼焦煤库存量环比下降；下游230家独立焦企炼焦煤库存、247家钢厂炼焦煤库存环比上涨。

研究结论

• 动力煤市场进入高位震荡偏强阶段，短期或维持高位震荡偏强，重点关注煤矿复产进度、保供政策落地及电厂日耗走势。
• 炼焦煤市场短期震荡偏弱、底部有支撑，重点关注山西复产进度、蒙煤通关恢复及钢厂盈利率变化。
• 建议投资者配置长协占比高、业绩稳定性强的动力煤龙头，关注焦煤板块中具备产能核增潜力或复产弹性的标的。
• 风险提示：终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。