维持2026年指引，重申“跑赢大市”目标价13.7港元

里昂证券发布研报维持2026年对康师傅控股的指引，预期收入同比低单位数增长，净利润至少持平。报告指出方便面销售在7-8月同比增速加快，饮料销售持平。棕榈油成本已锁定至2026年底，PET价格上升将拖累下半年利润率，但管理层认为影响已计入全年指引。公司短期无提价计划，明年提价可能性偏低。

根据研报，康师傅方便面业务在7-8月同比增速加快并扩大市占，显示品牌竞争力仍强。饮料业务同期表现持平，较上半年略有转弱。中长期看，行业竞争加剧，企业需持续创新产品以满足消费者需求，原材料成本波动仍是主要挑战。

研报重点分析了康师傅控股的收入和利润增长预期，指出原材料成本是主要不确定性因素。报告详细解读了棕榈油和PET价格对公司利润的影响，并评估了公司短期提价计划及中长期增长目标。此外，还探讨了预扣税风险及可能的应对措施。

市场对康师傅控股的判断基于其稳健的业务推进和原材料成本锁定。报告显示公司业务按计划进行，方便面和饮料业务均表现良好。尽管原材料价格存在压力，但公司已通过成本锁定和指引管理风险。整体来看，市场对康师傅控股保持积极关注。

研报提示的主要风险包括原材料成本波动，特别是棕榈油和PET价格上涨可能对明年利润率造成压力。此外，公司短期无提价计划，需关注成本压力下的盈利能力。预扣税风险虽可控，但需关注管理层是否考虑外汇现金派息以规避风险。