焦煤焦炭日度策略报告

焦煤焦炭日度策略报告

核心观点

• 焦煤：大幅下挫，主力合约跌2.44%，收于1457.5元/吨。市场情绪持续走弱，受海外通胀风险和国内钢价上方空间有限影响。10月山西煤炭产量预计环比增加，钢厂减产检修增多，铁水产量下行空间存在，供需结构或进一步改善。焦煤库存开始增加，煤矿库存恢复较快。
• 焦炭：小幅下挫，主力合约跌0.54%，收于1952元/吨。总库存维持低位，但独立焦化产量增加较快，推动库存持稳。钢厂小幅补库，但总体水平仍低。期价贴水现货，关键在于保供政策扭转煤炭供应预期，焦煤竞拍价下跌导致焦炭成本支撑走弱，短期现货偏紧但期价已反应未来改善预期。

关键数据

• 焦煤：主力合约1457.5元/吨，下方支撑1460-1470元/吨，上方压力1750-1800元/吨。
• 焦炭：主力合约1952元/吨，下方支撑1850-1900元/吨，上方压力2150-2200元/吨。
• 宏观经济：1—8月全国规模以上工业企业利润总额同比增长15.7%，黑色金属冶炼和压延加工业同比下降62.4%。
• 能耗数据：2026年8月会员企业总能耗同比下降5.17%，吨钢综合能耗同比增长0.96%，吨钢可比能耗同比增长2.67%，吨钢耗电量同比下降0.12%。
• 焦煤价格：晋中市场炼焦煤价格下调20元/吨，中硫主焦精煤A10.5、S1.3、V25、G80、CSR65、岩相0.15出厂价现金含税2210元/吨。

市场逻辑

• 焦煤：供需结构开始改善，煤矿库存恢复速度较快，市场情绪走弱。
• 焦炭：成本支撑走弱，基差高位可考虑反套，期价已反应未来改善预期。

交易策略

• 焦煤：节前以降敞口为主，关注下方支撑1460-1470元/吨，上方压力1750-1800元/吨。
• 焦炭：基差高位可考虑反套，关注下方支撑1850-1900元/吨，上方压力2150-2200元/吨。

风险提示

• 上行风险：国内需求超预期。
• 下行风险：国内煤矿复产，蒙煤进口大增。