期货-纸浆&双胶纸日度策略报告

纸浆

• 行情回顾：纸浆期货主力合约日盘震荡走弱，现货针叶浆日间跌50-100元，含税价4730-4920元，阔叶浆鹦鹉金鱼含税价4570元。
• 重要资讯：2026年8月中国机制纸及纸板产量1418.1万吨，环比-4.6%，同比+3.7%；芬兰针叶浆7月对中国出口14.08万吨，环比-4.7%，同比-0.2%，累计同比+8.5%。
• 市场逻辑及策略：纸浆期货在海外减产利多和国内下游需求偏弱影响下区间波动，三季度供需好转，海外针叶浆企业减产/停产，价格底部逐步明朗，但下游造纸业需求及价格尚未反应，国内成品纸除生活用纸外尚未提涨，纸厂产量及开工回落以缓解库存压力，下游主动降库，对原料补库需求一般。纸浆期货平水进口成本后，上涨空间关注下游成品纸价格跟涨幅度及海外浆价走势。2611合约压力4900-4950元，支撑4700-4750元。操作上，短期背靠4900元轻仓持空，套利关注多浆空纸，节前轻仓。
• 风险提示：海外浆厂减产增多（利多）、国内成品纸价格上涨（利多）、旺季需求不及预期（利空）、国内木浆产能继续投产（利空）。

双胶纸

• 行情回顾：双胶纸期货主力合约止跌反弹，现货持稳，主流品牌含税价在4150附近。
• 重要资讯：双胶纸开工负荷率47.42%，环比下降0.35个百分点，行业转产情况延续，江西地区个别中小产线停机，库存天数上升1.42%，市场走货偏刚需，经销商和下游拿货积极性一般，生产环节库存压力增加。
• 市场逻辑及策略：双胶纸开工下降，库存小幅增加，年中以来产量持续走低，库存高位下降，现货压力减轻，但总产能较高，供应弹性较大，下游刚需采购为主，旺季特征不明显的，现货价格持稳，纸厂未开始提涨，成本端纸浆价格走强，阔叶浆现货提涨，但双胶纸在弱需求下，上涨驱动短期可能仍不强，关注原料价格走势。主力合约关注3700-3750元支撑，压力4000-4100元。操作上，逢高空配，关注木浆走势，套利关注多浆空纸。
• 风险提示：海外浆厂减产增多（利多）、国内成品纸价格上涨（利多）、旺季需求不及预期（利空）、国内木浆产能继续投产（利空）。