纸浆&双胶纸日度策略报告

纸浆

• 行情回顾：纸浆期货主力合约日盘小幅上涨，现货针叶浆价格持稳，含税价4760-4930元，阔叶浆鹦鹉金鱼含税价4590元。
• 重要资讯：2026年7月世界20主要产浆国化学商品浆出货量同比-6.1%，1-7月累计同比-3.3%。软木浆出货量7月同比-4.0%，1-7月累计同比-1.4%。其中，发运至中国的出货量同比-10.9%，累计同比+4.0%。硬木浆出货量7月同比-7.7%，1-7月累计同比-4.4%。其中，发运至中国的出货量同比-18.9%，累计同比-10.7%。欧洲港口木浆库存总量环比-10.0%，同比-21.3%，库存总量由6月末的133.56万吨减少至120.16万吨。
• 市场逻辑及策略：进口针叶浆报价高于转售价格，抑制贸易商采购意愿；阔叶浆转售成交活跃，供应商提议9月船期价格上调20美元。国内成品纸需求逐步进入旺季，但价格尚未企稳反弹。纸浆有供应利多支撑，但成品纸偏弱可能制约纸浆涨幅。2611合约压力4900-4950元，支撑4700-4750元。操作上，区间内逢低多，短期关注前高附近压力。
• 风险提示：海外浆厂减产增多（利多）、国内成品纸价格上涨（利多）、旺季需求不及预期（利空）、国内木浆产能继续投产（利空）。

双胶纸

• 行情回顾：双胶纸期货主力合约低位震荡，现货整体持稳，主流品牌含税价在4000-4100元附近。
• 重要资讯：双胶纸开工负荷率在44.83%，环比下滑1.80个百分点。订单和盈利压力下，周内山东地区新增部分产线转产和停机，南方地区开工暂稳。双胶纸库存天数较上周四上升1.31%。刚需订单支撑减弱，社会印刷订单有限，经销商谨慎备货为主，生产企业库存环比增加。
• 市场逻辑及策略：双胶纸开工率下降，库存增加，年中以来产量持续走低，库存同步回落，现货压力减轻。供应弹性较大，下游刚需采购为主，旺季特征还不明显，纸厂未开始提涨。成本端纸浆价格有所走强，但双胶纸在弱需求下，上涨驱动短期可能仍不强。2701合约关注3700-3750元支撑，压力4000-4100元。操作上，逢高空配，但有成本支撑，限制向下空间，套利可多浆空纸。
• 风险提示：海外浆厂减产增多（利多）、国内成品纸价格上涨（利多）、旺季需求不及预期（利空）、国内木浆产能继续投产（利空）。