纸浆&双胶纸日度策略报告

纸浆

• 行情回顾：纸浆期货主力合约日盘震荡较弱，现货市场针叶浆价格跌10-80元，含税价4680-4860元，阔叶浆含税价4560元。
• 重要资讯：
  • 2026年8月欧洲木浆库存量63.92万吨，环比+1.0%，同比-7.2%；消费量66.14万吨，环比-17.3%，同比-5.9%。
  • 2026年7月芬兰针叶浆出口中国14.08万吨，环比-4.7%，同比-0.2%，累计同比+8.5%。
  • 2026年6月芬兰针叶浆出口总量29.68万吨，环比-0.1%，同比+30.0%，累计同比-1.9%。
  • 美联储宣布加息25个基点，联邦基金利率目标区间上调至3.75%-4.00%，符合市场预期；沃什重申通胀过高且持续太久，夏季数据未见明显改善，表示美联储决定取消一部分宽松政策。
• 市场逻辑及策略：海外浆厂减产及期货上涨带动现货采购情绪增强，中国买家采购加拿大与北欧浆，最高成交价至655美元/吨，供应商上调针叶浆报价10-20美元/吨。7月生产商针叶浆总发运及对中国发运同比下降，阔叶浆维持季节性供应，低于去年同期，部分国家对中国市场发运同环比均有回落，供应压力减轻。国内需求环比走弱，纸厂主动减产，文化纸开工回落明显，白卡纸产量环比回落，生活用纸季节性增加，厂家成品纸库存回落，但需求好转及成品纸价格改善不明显，拖累纸浆价格。综合看，针叶浆海外减产带来供应利多，但下游纸张偏弱，阔叶浆现货近期也由强转弱，可能使针叶浆承压运行。2611合约压力4900-4950元，支撑4650-4700元。操作上，短期逢高轻仓做空。
• 风险提示：
  • 海外浆厂减产增多（利多）
  • 国内成品纸价格上涨（利多）
  • 旺季需求不及预期（利空）
  • 国内木浆产能继续投产（利空）

双胶纸

• 行情回顾：双胶纸期货主力合约低位整理，现货整体持稳，主流品牌含税价在4000-4100元附近。
• 重要资讯：
  • 双胶纸开工负荷率44.83%，环比下滑1.80个百分点；山东地区新增部分产线转产和停机，南方地区开工暂稳。
  • 双胶纸库存天数较上周四上升1.31%；刚需订单支撑减弱，社会印刷订单有限，经销商谨慎备货为主，生产企业库存环比增加。
• 市场逻辑及策略：双胶纸开工率下降，库存增加，年中以来产量持续走低，库存同步回落，现货压力减轻。总产能较高，供应弹性较大，下游刚需采购为主，旺季特征还不明显，现货价格持稳，纸厂未开始提涨。成本端纸浆价格有所走强，阔叶浆美元上涨，短期成本有一定利多带动，但双胶纸在弱需求下，上涨驱动短期可能仍不强。主力合约关注3700-3750元支撑，压力4000-4100元。操作上，逢高空配，套利可多浆空纸。
• 风险提示：
  • 海外浆厂减产增多（利多）
  • 国内成品纸价格上涨（利多）
  • 旺季需求不及预期（利空）
  • 国内木浆产能继续投产（利空）