纸浆&双胶纸日度策略报告

纸浆

• 行情回顾：纸浆期货主力合约日盘大幅上涨，现货日间针叶浆涨30-50元，含税价4850-5030元，阔叶浆鹦鹉金鱼含税价4590元。
• 重要资讯：
  • 2026年8月中国机制纸及纸板产量1418.1万吨，环比-4.6%，同比+3.7%。
  • 2026年7月芬兰针叶浆出口中国14.08万吨，环比-4.7%，同比-0.2%，累计同比+8.5%。
  • 美联储宣布加息25个基点，联邦基金利率目标区间上调至3.75%-4.00%。
  • AV Group NB宣布暂时关闭其位于加拿大的纸浆生产线，年溶解浆产能约19万吨。
  • 纸浆仓库仓单量上周注销超2万吨，国内港口木浆库存上周环比下降。
• 市场逻辑及策略：
  • 纸浆期货近两日大幅上涨的驱动因素包括加拿大浆厂减产和仓单量下降。
  • 针叶浆市场化出清已经开始，价格底部逐步明朗，但下游造纸业需求及价格尚未反应。
  • 国内成品纸进入旺季后，除生活用纸外，其他品种尚未提涨，纸厂产量及开工回落以缓解成品库存压力。
  • 纸浆期货平水进口成本后，上涨空间可能要关注下游成品纸价格跟涨幅度和海外浆价能否走强。
  • 2611合约压力5050-5100元，支撑4750-4800元。
  • 操作上，短期观望，涨势放缓后轻仓空配，套利多浆空纸。
• 风险提示：
  • 海外浆厂减产增多（利多）
  • 国内成品纸价格上涨（利多）
  • 旺季需求不及预期（利空）
  • 国内木浆产能继续投产（利空）

双胶纸

• 行情回顾：双胶纸期货主力合约震荡偏强，现货持稳，主流品牌含税价在4150附近。
• 重要资讯：
  • 双胶纸开工负荷率在47.42%，环比下降0.35个百分点，行业转产情况延续。
  • 双胶纸库存天数较上周四上升1.42%，市场走货偏刚需，经销商和下游拿货积极性一般。
• 市场逻辑及策略：
  • 双胶纸开工下降，库存小幅增加，年中以来产量持续走低，库存高位下降，现货压力减轻。
  • 总产能较高，供应弹性较大，下游刚需采购为主，旺季特征还不明显，纸厂未开始提涨。
  • 成本端纸浆价格有所走强，阔叶浆现货提涨，但双胶纸在弱需求下，上涨驱动短期可能仍不强。
  • 主力合约关注3700-3750元支撑，压力4000-4100元。
  • 操作上，逢高空配，浆价涨势放后入场，套利可多浆空纸。
• 风险提示：
  • 海外浆厂减产增多（利多）
  • 国内成品纸价格上涨（利多）
  • 旺季需求不及预期（利空）
  • 国内木浆产能继续投产（利空）